鮑威爾立場的轉變
越來越明顯的是，聯準會主席鮑威爾既不是非政治性的，也不是純粹依賴數據的。他的行動不言而喻。當鮑威爾準備連任時，他將利率維持在 1% 以下，並大幅擴大了聯準會的資產負債表，在前所未有的貨幣創造中勉強避免突破 9 兆美元大關。儘管面臨 40 年來的高通膨，鮑威爾還是拒絕了升息四分之三的想法，並將通膨歸因於「暫時性」。
然而，在參議院再次確認鮑威爾連任主席後，他迅速連續四次升息四分之三。他也採取措施縮減聯準會資產負債表規模，遲來地解決了通膨失控的問題。
意外後果
儘管聯準會的這些舉措可能會產生短期影響，包括經濟成長放緩和失業率上升，但它們對於防止資產泡沫和人為壓低利率造成的問題是必要的。 2023 年 3 月，一系列銀行倒閉事件說明了解決這些問題的重要性。
此外，如果鮑威爾允許利率自然上升以抵消數萬億美元的聯邦赤字，那麼隨著政府支出擠出私營部門，經濟可能會陷入停滯。聯邦債務的償還成本將達到天文數字，有可能超過目前 1 兆美元的年化成本。
由於長期將利率維持在過低水平，政府和消費者都累積了驚人的債務，刺激了支出，但也為未來的崩潰創造了條件。鮑威爾本人曾在 2012 年 10 月對此發出警告，當時他警告稱，持續的低利率會鼓勵過度冒險，並滋生泡沫，當利率最終上升時，泡沫將導致重大損失。
政治因素在起作用
鮑威爾聯準會主席任期的未來取決於總統拜登的連任。前總統川普明確表示，如果有機會，他打算取代鮑威爾。考慮到這一點，回歸低利率和增加貨幣創造、短期推動經濟成長並防止銀行業危機更深層的可能性就變得顯而易見。然而，此類政策也會為通膨復甦鋪平道路，儘管這可能要到 2025 年大選之後才會成為一個重大問題。
從過去的錯誤中學習
值得注意的是，聯準會似乎正在重蹈 20 世紀 70 年代的災難性錯誤。在成功對抗通膨後，聯準會恢復了貨幣創造行為，導致通膨更加嚴重，需要時任聯準會主席保羅·沃克採取激進措施。隨後 1980 年和 1981-82 年的連續衰退留下了持久的影響。
了解這段歷史，Fed等機構的權力受到限制就不足為奇了。就連羅納德·雷根總統也在1987 年選擇用艾倫·格林斯潘取代沃爾克，最終導致了寬鬆貨幣政策，導致了重大金融危機，包括對長期資本管理公司的救助和房地產泡沫。
總而言之，現在是時候消除鮑威爾領導下的聯準會作為一個非政治機構運作的信念了。鮑威爾的行動展示了一個更微妙的現實。必須承認不計後果地維持低利率和過度創造貨幣的後果。透過減少其影響力，Fed可以預防未來的危機並促進更穩定的經濟環境。