關於通膨前景的爭論
通膨前景引發了激烈的爭論，尊敬的商界人士對央行對這一問題的控制能力表示懷疑。儘管歐元區、美國和英國的最新消費者物價數據提供了一些關於整體通膨趨勢的令人鼓舞的消息，但排除波動性能源和食品價格的核心通膨仍頑固地高於央行的目標利率。
中國的獨特情況
中國作為世界第二大經濟體，似乎擺脫了通膨困境。相反，最近的消費者物價數據顯示通貨緊縮，該國11月份核心消費者物價指數年減0.5%。先前，分析人士推測，中國正在向全球傳遞通貨緊縮壓力，這主要是由於其低成本製造業和在外國經濟體中市場份額的增加。如果情況仍然如此，目前對通膨的擔憂可能會有所緩解。
在分析中國房地產市場面臨的挑戰時，我們可以藉鏡其他國家的類似情況來預見長期困難。然而，從更樂觀的角度來看，由於先前的案例和多位專家發出的警告，中國決策者對這些問題很清楚。
此外，還必須考慮受中國需求影響很大的全球大宗商品價格。令人驚訝的是，2023 年底的消息表明這些價格比預期更有利，可能會導致許多國家的整體通膨進一步下降。儘管中東動盪、烏克蘭衝突，但原油價格依然疲軟，超出預期，凸顯市場的不可預測性。
有兩個關鍵因素導致了當前的通膨趨勢。首先，多個經濟體貨幣成長大幅下滑，加上大宗商品價格走勢有利，讓人安心。儘管除了堅定的貨幣主義者之外，已經有一段時間沒有人聲稱貨幣供應量與通貨膨脹之間存在直接聯繫了，但近年來的情況表明，貨幣增長的急劇加速（正如美國2020 年底和2021 年初所見證的）可能會導致通貨膨脹加劇。
其次，關鍵國家的通膨預期已呈現出令人放心的跡象，這可能是受到大宗商品和貨幣趨勢的影響。值得注意的是，密西根大學的最新調查顯示，消費者的五年通膨前景下降，顯示長期通膨預期並未持續上升或變得「脫錨」。
央行的反應是最後一個，也許也是最具挑戰性的問題。美國聯邦儲備委員會最新的市場前瞻性指引暗示2024年利率將下調75個基點。然而，其他央行，尤其是歐洲央行，正在抵制金融市場明年降息的預期，儘管市場似乎無視這種立場。
由於核心通膨仍高於目標、實質薪資成長、生產力成長的證據微乎其微，央行官員不願過早降息。儘管如此，當他們試圖透過指導和公開聲明來影響市場時，他們必須承認，根據集體智慧，市場可能會感知到一些他們沒有感知到的東西。如果數據顯著好轉，央行可能會調整策略。
一些國家的通貨膨脹
在某些國家，尤其是英國，通貨膨脹最終超過了消費者物價的成長。
吉姆‧歐尼爾 (Jim O’Neill) 曾任高盛資產管理公司董事長、前英國財政部長，現為泛歐健康與永續發展委員會成員。