Snowflake 的估值：對潛在收益的限制
Snowflake 見證了產品收入的驚人成長，這構成了其收入的大部分。 2021 財年成長 120%，其次是 2022 財年成長 106%，2023 財年成長 70%。
這種成長軌跡部分歸因於 Snowflake 與 Amazon Web Services (AWS) 和 Microsoft Azure 等各種公有雲平台的相容性。透過避免將客戶限制在特定的雲端生態系統中，Snowflake 促進了不同部門和運算平台之間的無縫協作。組織資料的集中位置有助於進行高效分析，以做出明智的決策。
然而，宏觀經濟逆風迫使企業抑制雲端支出，導致 Snowflake 2024 財年產品收入預計僅成長 37%，達到 26.5 億美元。儘管如此，Snowflake 仍然樂觀，預測產品收入將達到 100 億美元到2029 財年。實現這一目標意味著從2024 財年到2029 財年的複合年增長率(CAGR) 為30%。不過，該股目前的估值是今年銷售額的22 倍，表明這一預期增長的大部分已經實現定價。
儘管 Snowflake 擴大了調整後的營業利潤率，但根據公認會計原則 (GAAP)，該公司仍繼續遭受重大損失。再加上成長放緩和估值過高，這些因素使 Snowflake 成為看跌市場情緒的有吸引力的目標，尤其是在利率上升的情況下。
甲骨文：有吸引力的避險投資
甲骨文報告稱，最近幾個財年的收入增長不大：2021財年增長4%，隨後2022財年增長5%。不包括收購醫療保健巨頭Cerner，2023財年的有機增長達到7% 。然而，甲骨文持續創造利潤、充足的現金流，並定期進行股票回購。
基於雲端的軟體和基礎設施服務一直是 Oracle 近期成長的主要來源，在最近一個季度為其營收貢獻了 37%。儘管其雲端擴張因宏觀經濟不利因素而放緩，但仍繼續抵消其傳統現場硬體和軟體業務進展緩慢的影響。
隨著甲骨文擴展其雲端業務、精簡 Cerner 的低利潤業務並實施成本削減措施，其營運利潤也在擴大。截至 2024 財年第二季末，其過去 12 個月自由現金流 (FCF) 比去年同期飆升 20% 至 101 億美元。如此強勁的現金流成長使甲骨文能夠在 2024 財年上半年回購 6 億美元的股票，同時分配 22 億美元的股息。
分析師預測甲骨文今年的營收和調整後每股收益將成長 8%。儘管甲骨文可能不會立即給成長型、價值型或收益型投資者留下深刻印象，但其穩定性使其成為市場對利率上升擔憂的避險投資。
Snowflake 保留了成長潛力，但由於未來幾年的高估值，可能會面臨限制。甲骨文的成長率可能不那麼引人注目，但它在當前利率較高的宏觀經濟環境中提供了更強有力的投資選擇。