Sự phục hồi đáng thất vọng sau COVID làm dấy lên nghi ngờ
Sự phục hồi sau COVID của Trung Quốc không như mong đợi, làm dấy lên nghi ngờ về tính bền vững của tốc độ tăng trưởng đáng chú ý kéo dài hàng thập kỷ của nước này. Khi Bắc Kinh hướng tới năm 2024 và hơn thế nữa, nước này phải đối mặt với một quyết định đầy thách thức: tăng gánh nặng nợ nần hoặc chấp nhận tăng trưởng chậm hơn.
Hy vọng ban đầu là việc nới lỏng các hạn chế hà khắc về COVID sẽ thúc đẩy chi tiêu tiêu dùng, đầu tư nước ngoài, hoạt động sản xuất và thị trường bất động sản hồi sinh nhanh chóng. Tuy nhiên, thực tế đã chứng minh hoàn toàn khác. Người tiêu dùng Trung Quốc hiện đang tiết kiệm tiền, các công ty nước ngoài đang rút tiền đầu tư, các nhà sản xuất đang gặp phải nhu cầu suy yếu từ thị trường phương Tây và cả ngân sách chính quyền địa phương lẫn các nhà phát triển bất động sản đều đang phải đối mặt với những thách thức đáng kể.
Những hy vọng tan vỡ này dường như đã xác thực sự hoài nghi của những người luôn đặt câu hỏi về mô hình tăng trưởng của Trung Quốc. Một số nhà kinh tế thậm chí còn so sánh tình hình này với nền kinh tế bong bóng của Nhật Bản trước nhiều thập kỷ trì trệ vào những năm 1990. Các nhà phê bình cho rằng Bắc Kinh đã thất bại trong việc chuyển đổi nền kinh tế từ phụ thuộc vào sự phát triển dựa vào xây dựng sang nền kinh tế được thúc đẩy bởi tiêu dùng hơn một thập kỷ trước khi có cơ hội. Thay vào đó, nợ của Trung Quốc đã vượt xa tốc độ tăng trưởng kinh tế, tạo ra gánh nặng mà chính quyền địa phương và các công ty bất động sản hiện đang phải vật lộn để giải quyết.
Năm nay, các nhà hoạch định chính sách cam kết sẽ thúc đẩy tiêu dùng trong nước và giảm sự phụ thuộc của nền kinh tế vào lĩnh vực bất động sản. Bất kể lựa chọn nào Trung Quốc đưa ra, nước này đều phải đối mặt với những thách thức do dân số già đi và ngày càng thu hẹp, cũng như môi trường địa chính trị ngày càng khó khăn khi các nước phương Tây trở nên thận trọng hơn trong việc hợp tác với nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.
Những tác động đối với nền kinh tế Trung Quốc vào năm 2024
Các vấn đề hiện tại của Trung Quốc không có nhiều cơ hội để trì hoãn khi nước này đang phải vật lộn với những lựa chọn quan trọng cho tương lai gần. Trong khi các nhà hoạch định chính sách đang mong muốn tái cơ cấu nền kinh tế thì không thể bỏ qua những thách thức lịch sử đối với cải cách ở Trung Quốc. Những nỗ lực nhằm nâng cao phúc lợi của hàng trăm triệu lao động nhập cư ở nông thôn, những người có thể đóng góp khoảng 1,7% tiêu dùng hộ gia đình vào GDP nếu họ được tiếp cận bình đẳng với các dịch vụ công, đang gặp trở ngại do lo ngại về ổn định xã hội và chi phí. Việc giải quyết thị trường bất động sản và vấn đề nợ của Trung Quốc cũng gặp trở ngại tương tự.
Câu hỏi ai sẽ gánh chịu hậu quả của những khoản đầu tư tồi tệ vẫn còn đó. Đó sẽ là các ngân hàng, doanh nghiệp nhà nước, chính quyền trung ương, doanh nghiệp hay hộ gia đình? Các nhà kinh tế cho rằng bất kỳ lựa chọn nào trong số này đều có thể dẫn đến tăng trưởng yếu hơn trong tương lai. Tuy nhiên, hiện tại, Trung Quốc có vẻ do dự khi đưa ra những lựa chọn hy sinh tăng trưởng để đổi lấy cải cách.
Các cố vấn chính phủ đang ủng hộ mục tiêu tăng trưởng khoảng 5% cho năm tới. Mặc dù điều này phù hợp với mục tiêu của Trung Quốc vào năm 2023, nhưng nó sẽ không tạo ra sự so sánh ấn tượng hàng năm với sự sụt giảm do các đợt đóng cửa năm 2022 gây ra. Mục tiêu như vậy có thể khiến Trung Quốc phải gánh thêm nợ nần, một cách tiếp cận tài chính khiến Moody’s hạ triển vọng xếp hạng tín dụng của Trung Quốc xuống mức âm trong tháng này, khiến chứng khoán Trung Quốc giảm mạnh xuống mức thấp nhất trong 5 năm.
Nơi Trung Quốc chỉ đạo chi tiêu sẽ tiết lộ liệu Bắc Kinh có thực sự thay đổi cách tiếp cận hay tăng gấp đôi mô hình tăng trưởng mà nhiều người lo ngại đã đạt đến giới hạn hay không.