Định giá của Snowflake: Hạn chế về lợi nhuận tiềm năng
Snowflake chứng kiến sự gia tăng ấn tượng về doanh thu sản phẩm, chiếm phần lớn doanh thu của công ty. Năm tài chính 2021 chứng kiến mức tăng 120%, tiếp theo là mức tăng trưởng 106% trong năm tài chính 2022 và mức tăng 70% trong năm tài chính 2023.
Quỹ đạo tăng trưởng này một phần có thể là do khả năng tương thích của Snowflake với nhiều nền tảng đám mây công cộng khác nhau như Amazon Web Services (AWS) và Microsoft Azure. Bằng cách tránh giới hạn khách hàng của mình trong một hệ sinh thái đám mây cụ thể, Snowflake đã thúc đẩy sự cộng tác liền mạch giữa các bộ phận và nền tảng điện toán khác nhau. Vị trí tập trung của dữ liệu của tổ chức đã hỗ trợ việc phân tích hiệu quả nhằm đưa ra quyết định sáng suốt.
Tuy nhiên, những trở ngại về kinh tế vĩ mô đã buộc các công ty phải hạn chế chi tiêu trên đám mây, dẫn đến dự báo doanh thu sản phẩm chỉ tăng 37% lên 2,65 tỷ USD cho Snowflake trong năm tài chính 2024. Mặc dù vậy, Snowflake vẫn lạc quan, dự báo doanh thu sản phẩm là 10 tỷ USD vào năm tài chính 2029. Việc đạt được mục tiêu này đồng nghĩa với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) là 30% từ năm tài chính 2024 đến năm tài chính 2029. Tuy nhiên, định giá hiện tại của cổ phiếu, gấp 22 lần doanh thu năm nay, cho thấy phần lớn mức tăng trưởng dự kiến này đã vượt quá có giá.
Mặc dù Snowflake đã mở rộng tỷ suất lợi nhuận hoạt động được điều chỉnh nhưng công ty vẫn tiếp tục chịu khoản lỗ đáng kể theo các nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung (GAAP). Cùng với tốc độ tăng trưởng giảm tốc và định giá tăng cao, những yếu tố này đã khiến Snowflake trở thành mục tiêu hấp dẫn cho tâm lý thị trường giảm giá, đặc biệt là khi lãi suất tăng.
Oracle: Một khoản đầu tư trú ẩn an toàn hấp dẫn
Oracle báo cáo mức tăng trưởng doanh thu ở mức khiêm tốn trong những năm tài chính gần đây: tăng 4% trong năm tài chính 2021, tiếp theo là tăng trưởng 5% trong năm tài chính 2022. Ngoại trừ việc mua lại gã khổng lồ chăm sóc sức khỏe Cerner, mức tăng trưởng hữu cơ trong năm tài chính 2023 đạt 7%. Tuy nhiên, Oracle luôn tạo ra lợi nhuận, dòng tiền dồi dào và tham gia mua lại cổ phiếu thường xuyên.
Các dịch vụ cơ sở hạ tầng và phần mềm dựa trên đám mây là nguồn tăng trưởng chính gần đây của Oracle, đóng góp 37% vào doanh thu của công ty trong quý gần đây nhất. Mặc dù việc mở rộng đám mây đã chậm lại do những khó khăn kinh tế vĩ mô, nhưng nó vẫn tiếp tục bù đắp cho tiến độ chậm hơn của hoạt động kinh doanh phần cứng và phần mềm tại chỗ truyền thống.
Biên lợi nhuận hoạt động của Oracle cũng đang tăng lên khi công ty này mở rộng phân khúc đám mây, hợp lý hóa hoạt động kinh doanh có lợi nhuận thấp hơn của Cerner và thực hiện các biện pháp cắt giảm chi phí. Vào cuối quý 2 của năm tài chính 2024, dòng tiền tự do (FCF) kéo dài 12 tháng của công ty đã tăng 20% so với cùng kỳ năm ngoái lên 10,1 tỷ USD. Sự tăng trưởng dòng tiền mạnh mẽ như vậy đã giúp Oracle mua lại 600 triệu USD cổ phiếu trong nửa đầu năm tài chính 2024, đồng thời chia cổ tức 2,2 tỷ USD.
Các nhà phân tích dự đoán doanh thu của Oracle và EPS điều chỉnh sẽ tăng 8% trong năm nay. Mặc dù Oracle có thể không gây ấn tượng ngay lập tức với các nhà đầu tư về tăng trưởng, giá trị hoặc thu nhập, nhưng sự ổn định của nó khiến nó trở thành một khoản đầu tư an toàn trong bối cảnh thị trường lo ngại xung quanh việc lãi suất tăng cao.
Snowflake vẫn giữ được tiềm năng tăng trưởng nhưng có thể gặp hạn chế do bị định giá cao trong những năm tới. Tốc độ tăng trưởng của Oracle có thể không đáng chú ý nhưng nó mang lại sự lựa chọn đầu tư mạnh mẽ hơn trong môi trường kinh tế vĩ mô hiện tại với đặc điểm là lãi suất cao hơn.