Quyền chọn hết hạn đối trọng với chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang
Việc quyền chọn cổ phiếu Hoa Kỳ sắp hết hạn, được dự đoán là lớn nhất trong lịch sử, có khả năng giảm thiểu biến động của thị trường và bù đắp mọi biến động do thông báo chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang gây ra trong tuần này. Với khoảng 5 nghìn tỷ USD quyền chọn cổ phiếu của Hoa Kỳ sẽ hết hạn vào thứ Sáu, theo báo cáo của Asym500 MRA Institutional, một đơn vị chiến lược phái sinh và công ty thực thi Macro Risk Advisors, các nhà phân tích thị trường dự đoán biến động cổ phiếu sẽ giảm nhẹ trong thời gian hết hạn này. Diễn biến này có thể giúp giải thích tại sao cổ phiếu vẫn nằm trong biên độ giao dịch hẹp trong vài tuần qua, bất chấp nhiều yếu tố khác.
Cổ phiếu duy trì quỹ đạo ổn định
S&P 500 đã chứng tỏ mức tăng đáng kể 20,6% trong năm nay, nhờ mức tăng 12,5% kể từ mức thấp nhất trong tháng 10. Gần đây hơn, thị trường có hoạt động giảm sút, với chỉ số chuẩn không thể vượt qua mức biến động 1% theo bất kỳ hướng nào trong 18 phiên liên tiếp. Sự nhất quán như vậy trong hoạt động thị trường đã không được chứng kiến kể từ đầu tháng 8. Hơn nữa, Chỉ số biến động Cboe hiện ở mức 11,9, thể hiện mức thấp gần 4 năm. Ngược lại, chỉ số này đạt mức cao 22,5 vào tháng 3 khi cuộc khủng hoảng ngân hàng gây chấn động khắp thị trường.
Tác động của đại lý quyền chọn đến biến động cổ phiếu
Việc xác định vị trí của các đại lý quyền chọn, những người đóng vai trò trung gian giữa người mua và người bán phái sinh, là yếu tố chính trong việc giảm sự biến động của cổ phiếu. Theo phân tích của Nomura, các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) bán quyền chọn để tạo thu nhập đã tăng trưởng 100% trong năm nay, đạt tổng giá trị khoảng 60 tỷ USD. Để quản lý các rủi ro liên quan, các đại lý quyền chọn, đóng vai trò là đối tác của các giao dịch quyền chọn của ETF này, phải bán hợp đồng tương lai chứng khoán khi cổ phiếu tăng giá và mua hợp đồng tương lai khi thị trường sụt giảm. Do đó, hành động cân bằng này giúp duy trì giá cổ phiếu trong phạm vi giao dịch hẹp hơn, những người trong thị trường cho biết. Chiến lược gia Charlie McElligott của Nomura đã đề cập trong một ghi chú hôm thứ Ba rằng vị thế của các nhà giao dịch rất có khả năng ngăn chặn bất kỳ đợt bán tháo đáng kể nào trên thị trường cho đến cuối năm.
Kỳ vọng của thị trường và tác động của việc hết hạn
Mặc dù nhiều người dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lãi suất không đổi, nhưng các nhà đầu tư vẫn háo hức chờ đợi bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy các nhà hoạch định chính sách có thể nghiêng về việc cắt giảm lãi suất sớm hơn. Kỳ vọng này là động lực thúc đẩy sự phục hồi của thị trường chứng khoán trong suốt quý này. Tuy nhiên, việc hết hạn quyền chọn dự kiến sẽ làm giảm bớt ảnh hưởng đáng kể của thị trường quyền chọn đối với hành vi chứng khoán, theo Brent Kochuba, người sáng lập dịch vụ phân tích quyền chọn SpotGamma. Một kịch bản tương tự đã xảy ra hai năm trước khi quyền chọn hết hạn tương đối lớn đã hạn chế biến động trong suốt quý 4, sau đó là mức tăng 3% trong hai tuần cuối năm sau khi hết hạn vào tháng 12.