Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang cho biết có thể tạm dừng lãi suất
Tạm dừng ngắn nhất trong kỷ nguyên hiện đại
Các báo cáo cho rằng một số quan chức ngân hàng trung ương Hoa Kỳ đang chỉ ra rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể ‘bỏ qua’ việc tăng lãi suất vào tuần tới nhưng dự định thắt chặt chính sách tiền tệ một lần nữa sau đó một tháng. Triển vọng này sẽ tạo ra sự tạm dừng ngắn nhất trong kỷ nguyên hiện đại kể từ khi Giám đốc Fed của Alan Greenspan bắt đầu vào năm 1987, và ngân hàng trung ương đã tiến tới khung chính sách nhắm mục tiêu lạm phát 2% vào những năm 1990.
Phương pháp bỏ qua một cuộc họp
Điều đáng chú ý là kể từ khi những diễn biến này xảy ra, ngân hàng trung ương Hoa Kỳ đã không ngừng tăng lãi suất chỉ trong một cuộc họp. Ngân hàng đã tăng lãi suất trong các cuộc họp luân phiên và không đặt lãi suất trong nửa năm vào năm 2017. Tuy nhiên, không có hoàn cảnh kinh tế nào cho thấy việc tạm dừng một lần là bước hợp lý duy nhất cần thực hiện vào thời điểm này. Ngân hàng Dự trữ Úc dường như cũng đã thực hiện “bỏ qua” một cuộc họp, mặc dù là do tình cờ chứ không phải do thiết kế.
Sự lan rộng của khí hậu kinh tế sau đại dịch trên toàn thế giới
Thông thường, cắt giảm các nhà hoạch định chính sách ở khắp mọi nơi một phần lớn sự chậm chạp, bối cảnh kinh tế và lạm phát sau đại dịch hoàn toàn không giống bất cứ điều gì từng thấy trước đây. Trên thực tế, tính hữu ích của các mô hình dự báo cũ tốt nhất là chắp vá, vì vậy có vẻ như các phản ứng chính sách và hiệu quả của chúng cũng là duy nhất. Quyết định ra tín hiệu hoãn tăng lãi suất trong một hoặc hai cuộc họp có thể là một chiến thuật truyền thông nhằm mua thêm thời gian cho các nhà hoạch định chính sách để đánh giá những việc cần làm tiếp theo. Chiến thuật này cũng nhằm mục đích đưa thị trường phù hợp với các dự đoán và chu kỳ cá cược.
Phương pháp tiếp cận của các nhà hoạch định chính sách
Lịch họp của Ủy ban Thị trường mở Liên bang thiết lập chính sách có vẻ như sẽ có gần hai tháng dữ liệu đến được bảo lưu sau quyết định ngày 26 tháng 7. Quyết định này sẽ giúp Chủ tịch Fed Jerome Powell và các đồng nghiệp của ông đánh giá trước khi đưa ra quyết định tiếp theo vào ngày 20 tháng 9. Fed muốn chính sách hạn chế và thị trường tài chính sẽ vận động theo.
Việc triển khai ‘Bỏ qua’ trên lý thuyết
Ý tưởng ‘bỏ qua’ tăng lãi suất được Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan đưa ra vào tháng 1, nhưng Powell đã bỏ qua ý tưởng này hai tuần sau khi Fed tăng phạm vi mục tiêu của quỹ liên bang thêm 25 điểm cơ bản lên 4,50% -4,75%. Chủ tịch Fed Philly, Patrick Harker, cùng với các Thống đốc Fed Christopher Waller và Philip Jefferson, đã đưa từ ‘bỏ qua’ và ‘bỏ qua’ vào từ vựng của những người theo dõi Fed trong những tuần gần đây. Cho đến lúc đó, khoảng trống trong thay đổi lãi suất hầu hết được cho là tạo cơ sở cho việc cắt giảm lãi suất, chứ không phải tăng lãi suất trở lại. Tuy nhiên, lạm phát toàn phần và lạm phát cơ bản hàng năm được đo bằng Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) hầu hết dưới 2% và tỷ lệ thất nghiệp nằm trong khoảng từ 5,0% đến 5,2%.
Việc hiếm gặp ‘Bỏ qua’ là phù hợp trong thế giới hậu đại dịch
Mặc dù hiếm khi xảy ra, nhưng việc ‘bỏ qua’ một cuộc họp trong thế giới hậu đại dịch với tầm nhìn cực kỳ thấp có lẽ có vẻ phù hợp. Lou Crandall, nhà kinh tế trưởng tại Wrightson ICAP, cho biết: “Việc dự báo luôn là điều dễ hiểu, nhưng điều tốt là giờ đây họ (các nhà hoạch định chính sách) đã biết điều đó. “Fed vào những thời điểm khác nhau đã bày tỏ sự nghi ngờ về việc tự khóa mình vào các mô hình nhịp điệu, và họ chắc chắn đã không tham gia vào chu kỳ này.”