Boris Vujcic, thống đốc ngân hàng trung ương Croatia, nói chuyện với Reuters trong một cuộc phỏng vấn vào ngày 21 tháng 1 năm 2016, tại Zagreb, Croatia.
Ở Zagreb. Nhà hoạch định chính sách mới nhất của ECB tuyên bố rằng lãi suất cần tiếp tục tăng sau tháng 3 và phải được duy trì ở mức cao trong một thời gian mặc dù lạm phát giảm và trở nên khó khăn hơn để biện minh cho công chúng về “sự hy sinh” này.
Các nhà hoạch định chính sách đang tự hỏi chu kỳ thắt chặt nhanh nhất của ECB sẽ kết thúc khi nào và ở đâu sau khi tăng lãi suất thêm 3 điểm phần trăm kể từ tháng 7, đặc biệt là do lạm phát hiện đang giảm nhanh chóng từ mức cao kỷ lục.
Boris Vujcic, thống đốc ngân hàng trung ương Croatia, không đồng ý, lập luận rằng việc giảm lãi suất mà thị trường đã định giá vào đầu năm thậm chí không đáng được nhắc đến vì lạm phát cơ bản cao dai dẳng của đất nước.
Theo Vujcic, một nhà kinh tế chuyên nghiệp, giáo sư đại học và là người đứng đầu ngân hàng trung ương Croatia trong mười năm qua, “chúng ta có thể sẽ thấy hành động lãi suất bổ sung sau tháng 3 và tôi sẽ để chủ đề về lãi suất cuối cùng sau.”
Trong một cuộc phỏng vấn, anh ấy giải thích rằng “thông thường bạn sẽ giữ tỷ giá ở đó một thời gian cho đến khi bạn chắc chắn rằng lạm phát sẽ quay trở lại mức bạn muốn.”
Vujcic, 58 tuổi, người được coi là một người diều hâu chính sách giống như các thống đốc khác từ phía đông cộng sản cũ của châu Âu và vẫn còn một năm rưỡi nữa trong nhiệm kỳ của mình, đã tham dự các cuộc họp của ECB cho đến gần hết năm 2022.
Theo Vujcic, ECB có thể hạ dự báo lạm phát của chính mình vào tháng tới do các hạn chế về chuỗi cung ứng đang được nới lỏng và chi phí năng lượng thấp hơn nhiều so với mức cao nhất vào năm 2022.
Ngoài ra, có khả năng tăng trưởng giá sẽ quay trở lại mục tiêu 2% của ECB sớm hơn dự đoán hiện tại.
Người Croatia phản công không có nghĩa là nhiệm vụ của ECB đã kết thúc.
Do một số biến số “đẩy con số tiêu đề xuống đáng kể, dưới mức lạm phát cơ bản”, Vujcic nói thêm, “có nguy cơ lạm phát tiêu đề có thể giảm xuống dưới 2% sớm hơn đáng kể so với kế hoạch.”
Tỷ lệ lạm phát cơ bản, loại trừ chi phí năng lượng và lương thực dễ bay hơi, là thước đo chính xác hơn về áp lực giá cơ bản và sự thành công của chính sách tiền tệ, do đó, ECB cần phải giảm tỷ lệ này trong thời gian dài.
Điều này là do lạm phát lõi đang tỏ ra dai dẳng một cách bất ngờ do nhiều biến số khác nhau, bao gồm tiền lương và tác động vòng hai của lạm phát trước đó đối với giá cả. Giá khí đốt thấp hơn dự kiến sẽ sớm làm giảm tổng tỷ lệ.
Vấn đề là, mặc dù công chúng tập trung vào lạm phát tiêu đề, nhưng ECB cũng sẽ cần giám sát việc định giá cơ bản, lưu ý rằng phần khó nhất trong việc giảm lạm phát có thể là giai đoạn cuối cùng.
Theo Vujcic, “trong tình huống này, chính sách tiền tệ phải đủ chặt chẽ để kéo lạm phát cơ bản xuống, đây không phải là một việc dễ dàng vì nó có thể kéo theo tỷ lệ hy sinh khá lớn.”
Nó thường giảm khi lạm phát giảm từ mức cao và tăng lên khi tốc độ tăng giá đạt mục tiêu trong “dặm cuối” của quá trình giảm phát.
Nếu lạm phát tiêu đề đã giảm, Vujcic nhận xét, “Chúng tôi sẽ phải giải thích cho công chúng lý do tại sao chúng tôi đang duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt.”