Збільшення витрат потребує швидкого збільшення
Очікується, що Міністерство фінансів США оголосить про черговий раунд збільшення розмірів своїх аукціонів у наступному кварталі. Це рішення прийнято, оскільки департамент стикається з більшими витратами. Збільшення видатків частково пов’язане з вищими витратами на соціальне забезпечення та відсотковими ставками. Однак очікується, що казначейство призупинить підвищення до кінця року. Ці новини мають трохи полегшити інвесторів, які були стурбовані зростанням пропозиції.
Зосередьтеся на оцінці запозичень
Інвестори особливо зосередяться на оцінці Міністерства фінансів запозичень на квартал. Вони оцінять, чи буде він вищим або нижчим за попередній прогноз у 816 мільярдів доларів. У понеділок Міністерство фінансів оприлюднить оцінку фінансування на наступні два квартали. Крім того, детальна інформація щодо розмірів аукціону на наступний квартал буде надана в середу.
Очікування щодо збільшення розміру аукціону
Міністерство фінансів, імовірно, збільшить розміри аукціонів для більшості строків погашення казначейських облігацій, за винятком 20-річних облігацій, які зазвичай мають менший попит з боку інвесторів. Очікується, що ці підвищення будуть такими ж, як і в листопаді. Однак існує невизначеність щодо того, чи продовжить Казначейство збільшувати пропозицію 30-річних облігацій. «Найбільшою проблемою для повернення буде залежати від того, чи знову підвищиться 30-річний сектор», — сказав Вейл Хартман, стратег зі ставок США в BMO Capital Markets.
Покращення ринкових умов
Занепокоєння щодо пропозиції та думка, що Федеральний резерв підтримуватиме вищі ставки протягом довшого періоду, спричинили слабкі аукціони для 30-річного терміну погашення минулого року. Тим не менш, зараз аналітики очікують ще одне збільшення розміру 30-річного аукціону. Вони вважають, що ринок стабілізувався і прибутковість казначейських облігацій з більшим терміном дії значно знизилася порівняно з останніми максимумами. «Доводи для подальших скорочень у довгостроковій перспективі, принаймні у відсотках від загального зростання, не настільки вагомі після ралі», — сказав Джонатан Кон, керівник відділу стратегії ставок у США в Nomura Securities International.
Збільшення кількості виставлених рахунків
Міністерство фінансів, ймовірно, продовжуватиме збільшувати випуск векселів ще кілька місяців, навіть перевищуючи діапазон, рекомендований Консультативним комітетом із запозичень казначейства. Векселі, які мають короткостроковий термін погашення, надають казначейству гнучкість, особливо під час занепокоєння щодо перетравлення довгострокових боргів на ринку. Балансовий звіт Міністерства фінансів досяг приблизно 9 трильйонів доларів у середині 2022 року, а зараз зменшився до 7,7 трильйонів доларів.
Програма скорочення та викупу
Зменшення може зрештою призвести до зменшення потреб у фінансуванні для Казначейства. Геннадій Голдберг, керівник стратегії процентних ставок у США в TD Securities, стверджує: «Дефіцит все ще залишатиметься високим, але одна з речей, на яку вони можуть розраховувати, це те, що їхні загальні потреби у фінансуванні, ймовірно, дещо зменшаться, оскільки їм не доведеться відплатити ФРС». Крім того, Міністерство фінансів може оголосити про плани щодо запуску програми зворотного викупу. Ця програма передбачала б купівлю менш ліквідних боргових зобов’язань із одночасним збільшенням випуску найбільш ліквідних і поточних випусків. Мета полягає в тому, щоб збільшити ліквідність на ринку.