Поступова реверсія стимулу
Бож Японії нещодавно натякнув на те, що короткострокові процентні ставки виходять з негативного рівня, демонструючи зростаючу переконаність у тому, що назріли умови для поступового скасування масштабних стимулів. Проте протоколи виявили, що деякі члени запропонували зберегти певний ступінь пом’якшення монетарної політики навіть після припинення негативних процентних ставок і контролю над кривою дохідності.
Оцінка впливу на ринок
Протоколи також містили заклики до аналізу потенційного впливу на ринок припинення негативних ставок, а також дискусії щодо того, чи слід зберігати рамки для придбання ризикованих активів. Стало очевидним, що немає консенсусу щодо часу та послідовності виходу, і учасники наголошували, що це залежатиме від переважаючих економічних умов.
Підхід губернатора Банку Японії
Губернатор Банку Японії Кадзуо Уеда розпочав демонтаж комплексної програми стимулювання, запровадженої його попередником, яка включала негативні короткострокові ставки, контроль кривої прибутковості та широкомасштабні покупки облігацій і ризикованих активів. Аналітики передбачають, що Банк Японії припинить негативні ставки, швидше за все, у квітні після зниження інтенсивності контролю кривої дохідності минулого року.
Думки розділилися
Протоколи виявили розбіжності серед членів правління: одні закликали бути обережними та надто швидко припиняти негативні ставки, тоді як інші вважали, що час нормалізації наближається. Члени підкреслили важливість уважного моніторингу результатів цьогорічних весняних переговорів щодо заробітної плати, оскільки ризик стрімкої інфляції вважається низьким.
Загалом, протокол Банку Японії відображає поточні дискусії та обговорення, оскільки політики прокладають шлях до поступового скасування заходів стимулювання та коригування процентних ставок відповідно до мінливих економічних умов.