Трейдери оптимістично дивляться на інфляцію
Трейдери все більше впевнені, що Європейський центральний банк (ЄЦБ) знизить процентні ставки, починаючи з квітня, відображаючи позитивні зміни в сприйнятті політиками прогнозів щодо інфляції. Президент ЄЦБ Крістін Лагард під час прес-конференції повторила, що передчасно обговорювати зниження ставок після збереження ключової ставки на рекордних 4%. Примітно, що центральний банк прибрав згадку про підвищений внутрішній ціновий тиск через значне зростання вартості одиниці робочої сили. Цей крок розглядається як ознака того, що ЄЦБ вважає, що зростання заробітної плати, основного ризику для інфляції, сповільнюється.
Реакція ринку та ставки на зниження ставок
У результаті трейдери значно збільшили свої ставки на зниження процентної ставки. Прибутковість дворічних облігацій, чутливих до процентних ставок, різко впала. До зустрічі ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів у квітні становила близько 60%. Однак зараз вона зросла до понад 80%. Крім того, очікуване загальне зниження ставок за рік зросло з приблизно 130 базисних пунктів до 140 базисних пунктів. Учасники ринку розцінили ці події як ознаку того, що квітнева зустріч є знаковою.
Головний аналітик Danske Bank Піт Крістіансен заявив, що основним повідомленням для ринків є те, що квітнева зустріч відбувається в реальному часі, і якщо показники зростання заробітної плати та інфляції відповідатимуть очікуванням, можна очікувати зниження облікової ставки. Зростання цін на облігації відображає відсутність будь-якого протидії з боку ЄЦБ ставкам на ринкову ставку. Дохідність дворічних облігацій Німеччини та Італії зазнала найбільшого падіння за майже два тижні, тоді як євро впав приблизно на 0,5% щодо долара.
Обережний прогноз інвестора
Незважаючи на те, що очікування щодо зниження ставок підтримали ринки облігацій, деякі інвестори попереджають, що можливості для подальшого зниження дохідності можуть бути обмежені. Флоріан Іелпо, керівник відділу макро- та мультиактивного портфельного менеджера Lombard Odier Investment Management, зазначив, що його фірма зберігає слабку вагу в облігаціях і надмірну вагу в акціях. Ielpo вважає, що акції не повністю врахували потенційну підтримку прибутків від нижчих процентних ставок.
Лагард підкреслила, що рішення ЄЦБ будуть залежати від даних, і повторила свої попередні коментарі, вказуючи на можливе зниження ставки влітку. Наявність достатньої кількості даних про заробітну плату наприкінці весни є життєво важливою, і головний економіст Філіп Лейн хоче переглянути квітневі дані, перш ніж розглядати будь-які заходи послаблення. ABN AMRO і Danske Bank продовжують прогнозувати зниження ставки в червні на основі свого аналізу, тоді як інші учасники ринку, такі як Даріо Перкінс з TS Lombard, очікують, що дефляція відбуватиметься швидше в єврозоні, ніж у США.
Примітка: цей матеріал від 25 січня було переглянуто, щоб додати відсутнє слово «Центральний» у параграфі 1