Продовження тенденції до 2024 року
Джерела, включно з сімейними офісами, фондами фондів, довіреними особами, приватними банками та суверенними фондами багатства, які контролюють трильйони доларів активів, прогнозують, що ця тенденція збережеться до 2024 року. Майкл Олівер Вайнберг, колишній портфельний менеджер і член правління компанії Голландський пенсійний фонд APG, який зараз викладає в Колумбійській школі бізнесу, пояснює, що установи не хочуть продавати свої частки приватного капіталу, оскільки вони стикаються з можливими знижками, які застосовуватиме ринок. Вайнберг коментує, що пенсійні фонди та благодійні фонди були зобов’язані продати навіть свої ліквідні хедж-фонди, які перевершують ефективність, щоб задовольнити вимоги до капіталу.
Інвестиції в прямий і венчурний капітал зазвичай визначаються заздалегідь, але фактичні виплати або «запити на капітал» здійснюються поступово. Інституції вважають, що ці портфелі прямих і венчурних інвестицій знизилися у вартості, і тому намагаються звільнити готівку через збільшення витрат і тиску для збереження прибутку. Ніл Датта, досвідчений інвестор хедж-фондів, підкреслює проблеми, з якими стикаються ендаументи, особливо враховуючи високу частку коштів, виділених на приватні інвестиції в останні роки. Інвестори викуповують свої інвестиції, оскільки їм потрібні гроші для реорганізації фінансів.
Протягом першої половини 2023 року фонди приватного інвестування та венчурного капіталу вимагали від інвесторів на 66 мільярдів доларів США більше, ніж було виплачено у вигляді прибутку, згідно з даними MSCI. За даними LSEG, глобальні обсяги угод M&A за перші одинадцять місяців 2023 року досягли десятирічного мінімуму. Крім того, обсяги первинного розміщення акцій (IPO) впали до семирічного мінімуму за рік до середи. Вайнберг з Columbia підкреслює ситуацію, заявляючи, що інвестори були залучені до приватного капіталу за припущенням низьких ставок, вищих оцінок і прибуткових виходів. Проте відсоткові ставки зросли, ринки IPO слабкі, а активність M&A зменшилася, що призвело до відсутності очікуваного розподілу прибутку.
Ці відтоки створюють проблеми для хедж-фондів і мають альтернативну вартість для державних пенсій та фінансування університетів. Інституції потребують інвестицій, які дають поточний прибуток. Ніл Датта пояснює, що інвестори викуповують у систематичних і кількісних хедж-фондів, навіть якщо вони цього не хочуть, щоб уникнути продажу своїх менш ліквідних інвестицій за зниженими цінами. Однак рішення забрати фішки зі столу означає потенційно втрачену можливість отримати майбутні прибутки, особливо з огляду на очікуване продовження волатильності.