Занепокоєння гравців галузі
Пропозиція Китаю значно збільшити вимоги до інвестицій для фондів прямих і венчурних капіталів викликає негативні відгуки від учасників галузі. Вони побоюються, що цей крок може скасувати невеликі фонди та обмежити фінансування стартапів, які вже переживають проблеми в умовах слабкої економіки.
Органи з регулювання цінних паперів країни нещодавно опублікували проект правил, які зобов’язують кваліфікованих інвесторів у фонди приватних і венчурних капіталів внести мінімум 3 мільйони юанів (418 731 долар США). Цей поріг утричі перевищує поточну вимогу та призначений для захисту дрібних інвесторів. Для фондів, які в основному інвестують у конкретну компанію чи проект, поріг індивідуального інвестора буде встановлено на рівні 10 мільйонів юанів замість 1 мільйона юанів.
За словами Абрахама Чжана, голови компанії венчурного капіталу China Europe Capital із Шеньчженя, яка зосереджується на інвестиціях у технології, такі як виробництво мікросхем і штучний інтелект, ці нові правила завдадуть шкоди дрібним гравцям галузі. Консалтингова компанія Zero2IPO повідомила про зниження на 20% збору коштів для новостворених фондів PE та VC у Китаї протягом перших дев’яти місяців 2023 року, що пояснюється слабкою економікою та нестабільністю фондового ринку. Для порівняння, менші венчурні фонди на своїх ранніх стадіях більшою мірою покладаються на заможних індивідуальних інвесторів для збору коштів, тоді як більші фонди на пізніх стадіях зазвичай залучають інституційне фінансування.
Руйнівний вплив на фонди окремих проектів
Лі Ганцян, ветеран венчурного капіталу та співзасновник Beijing Potential Shares Technology Co, висловив стурбованість цією пропозицією, особливо її руйнівними наслідками для фондів, що працюють на одному проекті, які зараз популярні серед індивідуальних інвесторів. У дописі в блозі Лі описав цю політику як вкрай несправедливу по відношенню до менеджерів фондів, що займаються одним проектом, і дрібних інвесторів. Він прогнозує, що приблизно 1000 приватних компаній з управління фондами можуть бути ліквідовані, якщо правила будуть запроваджені в їх нинішньому вигляді.
Наміри регуляторів і реакція промисловості
Китайська комісія з регулювання цінних паперів (CSRC), наголошуючи на своїй відданості зниженню фінансових ризиків, стверджує, що правила спрямовані на захист дрібних інвесторів. Однак професіонали галузі, як-от Ендрю Цянь, генеральний директор шанхайської компанії New Access Capital, яка управляє понад 1 мільярдом юанів, стверджують, що правила є невтішними та суперечать підтримці урядом технологічних стартапів на ранніх стадіях.
Дані Preqin свідчать про те, що у 2023 році фонди фізичних осіб, орієнтовані на Китай, деноміновані в юанях, залучили 9,7 мільярда доларів США, що є значним зменшенням у порівнянні з 33,7 мільярдами доларів США, зібраними в попередньому році, та 116,6 мільярдами доларів у 2021 році. Крім того, жодних інвестицій, орієнтованих на Китай Кошти на викуп було зібрано цього року в будь-якій валюті.
Цянь виступає за різне регуляторне ставлення до фондів венчурного капіталу, особливо тих, що обслуговують дрібних інвесторів, таких як члени родини та друзі, які найбільш вразливі до нових правил. Він підкреслює, що за кордоном звичайні люди мають доступ до ангельських інвестицій, тоді як Китай обмежив такі можливості для інвесторів.