Використання тайваньського виробництва напівпровідників і технології Micron
Двома провідними компаніями галузі є Micron Technology і Taiwan Semiconductor Manufacturing. Одним із найбільших у світі виробників мікросхем пам’яті DRAM і NAND є компанія Micron, яка спеціалізується на цих продуктах. Найбільший і найдосконаліший у світі контрактний виробник мікросхем, TSMC, зосереджується на виробництві мікросхем для таких компаній, як Apple і AMD.
Останні падіння та історичні максимуми
Ціни на акції Micron і TSMC досягли рекордних значень у січні 2022 року в результаті прогнозів значного зростання попиту на нові мікросхеми. Вважалося, що цей попит був викликаний зростанням кількості пристроїв 5G, зростанням продажів ПК, інноваціями в автомобільній промисловості та реконструкцією центрів обробки даних для роботи в хмарі та ШІ. Цикл оновлення 5G зупинився, продажі ПК впали, а центри обробки даних були змушені впроваджувати заходи щодо скорочення витрат через макроекономічні труднощі та підвищення тарифів. У результаті виникла надлишок мікросхем, що змусило кількох виробників мікросхем скоротити виробництво. І Micron, і TSMC зараз торгуються на 38% і 30% нижче своїх історичних максимумів відповідно.
Порівняння між TSMC і Micron
Micron і TSMC відрізняються різними бізнес-моделями. У той час як TSMC виробляє напівпровідники лише для інших фірм, Micron проектує, виготовляє та продає власні процесори. Мікросхеми DRAM (69%) і мікросхеми NAND (27% доходу Micron) є двома основними джерелами доходу. Навпаки, дохід TSMC отримано від високопродуктивних комп’ютерів (42%), смартфонів (38%), автомобільної промисловості та Інтернету речей (14%) та інших галузей.
Майбутні перспективи
В останньому фінансовому році зростання продажів Micron сповільнилося, збільшившись на 11% проти 29% роком раніше. Це було спричинено падінням продажів ПК і смартфонів, а також впливом блокування через COVID-19 у Китаї на центри обробки даних. Фірма, яка очікує значного падіння продажів у наступному році, вжила заходів для стабілізації рентабельності, зокрема скоротила витрати на персонал і капітальні витрати (capex).
Продажі та прибутковість TSMC, з іншого боку, постійно зростали, збільшившись на 43% і 70% відповідно протягом останнього фінансового року. Очікується, що в наступному році це зростання зменшиться: продажі зростуть на 2%, а прибутки – на 14%. Аналітики очікують повороту для бізнесу в 2024 році, коли доходи зростуть на 20%, а прибутки – на 22%.
Заключні роздуми
Незважаючи на те, що TSMC і Micron є значними учасниками напівпровідникової промисловості, TSMC є більшою, різноманітнішою та демонструє більш стійке зростання. Крім того, він оцінюється вигідніше, продаючи в 16 разів більше прогнозованих прибутків і в 6 разів цього року. З іншого боку, вартість Micron менш очевидна через його нещодавні збитки, навіть незважаючи на те, що його продажі цього року вчетверо перевищують рівень продажів. Якби вам довелося вибрати один, TSMC був би найкращим вибором за цими критеріями.