Відсоткові ставки та активність фондового ринку
Станом на п’ятницю ф’ючерси на фонди ФРС передбачали ставку на кінець року в 4,89% і максимальну ставку в 5,17%. Ці цифри були названі в дослідженні Скотта Андерсона, старшого економіста Bank of the West.
Однак після прес-конференції голови ФРС Пауелла 1 лютого ринок все ще очікував, що ставка федеральних фондів досягне максимуму в 4,9% і завершить рік на рівні 4,4%. Ситуація змінилася 3 лютого з публікацією вибухових даних про зайнятість у січні. і підвищення індексу послуг від Інституту управління поставками.
З моменту засідання ФРС прибутковість 2-річних казначейських зобов’язань, чутливих до політики, значно зросла на 39 базисних пунктів. За словами Андерсона, «ринок почав реагувати, але ставкам ще потрібно багато чого змінити, щоб відобразити поточні умови». Андерсон додає, що «ці великі зміни процентної ставки на короткому кінці кривої дохідності є великим кроком у правильному напрямку».
Реакції на фондовому ринку
Індекс S&P 500 показав найгірший тижневий показник у 2023 році в результаті несподіваного підвищення короткострокових ставок, що, здається, вплинуло на інвесторів фондового ринку. Тим часом індекс Nasdaq Composite, який раніше бурхливо розвивався, завершив свою п’ятитижневу виграшну серію.
Бики з’являються все частіше, хоча їх ще недостатньо, щоб становити небезпеку для контраріанів. Акції, пов’язані з технологіями, які раніше відчували труднощі, відновилися у 2023 році, віддзеркалюючи крах ринку 2022 року. Цього року S&P 500 зріс на 6,5%, а технологічно важкий Nasdaq Composite – приблизно на 12%. Промисловий індекс Доу-Джонса цього року зріс лише на 2,2%, перевершивши показники 2022 року.
З літа минулого року індивідуальні інвестори були більш агресивними у своїх покупках акцій, і фокус опціонної діяльності змістився з купівлі пут для безпеки на купівлю колл, щоб зробити ставку на виграш ринку. За словами Марка Геккета, керівника відділу інвестиційного аналізу Nationwide, інституційні інвестори розпочали новий рік із недостатньою вагою акцій, особливо в ІТ та суміжних галузях. Це пов’язано з потрясіннями на ринку минулого року. Тепер вони відчувають FOMO, що змушує їх грати наздоганяючих і посилює ралі.
Економічні питання
Є занепокоєння, що у ФРС може бути більше роботи, ніж очікувалося, через гарячий ринок праці, який підкреслили дані про зайнятість у січні, та інші сигнали здорової економіки. Деякі економісти та стратеги попереджають про сценарій «без посадки», за яким економіка уникне рецесії, але ФРС потребуватиме більшого підвищення ставок, ніж очікувалося. Незважаючи на це, незважаючи на підвищення ставок казначейства, акції в основному залишилися незмінними.
Завдяки оптимізму, викликаному надійною статистикою зайнятості та іншими обнадійливими економічними показниками, акції витримали підвищення курсів. Думка про те, що ринок уже взяв до уваги «пік яструбиного зростання», більше не може бути вірною, якщо є ознаки повернення інфляції. У вівторок буде оприлюднено індекс споживчих цін за січень, за ним буде проводитися широкий моніторинг. Економісти очікують зростання на 0,4% на місяць і на 6,2% на рік.
За словами Тома Ессає, засновника Sevens Report Research, «1) ІСЦ не демонструє повернення цін і 2) основні економічні показники свідчать про стабільність» мають вирішальне значення для того, щоб акції продовжували працювати добре в умовах зростання ставок.