Борис Вуйчич, голова центрального банку Хорватії, розмовляє з Reuters під час інтерв’ю 21 січня 2016 року в Загребі, Хорватія.
У Загребі. Найновіший керівник ЄЦБ заявив, що ставки повинні продовжувати зростати після березня і підтримуватися на високих рівнях протягом деякого часу, незважаючи на падіння інфляції, і стає важче виправдати громадськості цю «жертву».
Політики цікавляться, коли і де завершиться найшвидший цикл посилення ЄЦБ після підвищення ставок на 3 відсоткові пункти з липня, особливо тому, що зараз інфляція швидко знижується з рекордно високих значень.
Борис Вуйчич, голова центрального банку Хорватії, не погоджується, стверджуючи, що зниження ставки, яке ринки вже оцінили на початку року, не варто навіть згадувати через уперто високу базову інфляцію в країні.
За словами Вуйчича, професійного економіста, професора університету та глави центрального банку Хорватії протягом останніх десяти років, «ми, швидше за все, побачимо додаткові зміни ставок після березня, і я б залишив тему кінцевої ставки на потім».
В одному з інтерв’ю він пояснив, що «зазвичай ви утримуєте курс певний час, доки не переконаєтесь, що інфляція повернулася до того рівня, де ви хочете».
58-річний Вуйчич, якого вважають політичним яструбом, як і інші губернатори з колишнього комуністичного сходу Європи, і йому ще залишилося ще півтора року перебування на посаді, вже відвідував засідання ЄЦБ до більшої частини 2022 року.
За словами Вуйчича, ЄЦБ може знизити власні прогнози щодо інфляції наступного місяця, оскільки обмеження в ланцюжку поставок послаблюються, а витрати на енергоносії значно нижчі, ніж їхні пікові рівні 2022 року.
Крім того, існує ймовірність того, що зростання цін повернеться до мети ЄЦБ у 2% раніше, ніж зараз очікується.
Хорват відповів, що це не означає, що завдання ЄЦБ закінчено.
Через кілька змінних, які «суттєво знижують загальну інфляцію нижче рівня базової інфляції», — додав Вуйчич, «існує ризик того, що загальна інфляція може впасти нижче 2% значно раніше, ніж планувалося».
Базовий рівень інфляції, який виключає нестабільні витрати на продукти харчування та енергоносії, є більш точним показником основного цінового тиску та успіху грошово-кредитної політики, тому ЄЦБ має спостерігати тривале зниження цього показника.
Це пояснюється тим, що базова інфляція виявляється неочікувано стійкою внаслідок різноманітних змінних, включаючи заробітну плату та вторинний вплив попередньої інфляції на ціни. Очікується, що нижчі ціни на газ досить скоро призведуть до зниження загальної ставки.
Проблема полягає в тому, що, хоча широка громадськість зосереджена на загальній інфляції, ЄЦБ також потрібно буде контролювати базові ціни, пам’ятаючи, що найважча частина зниження інфляції може бути останнім етапом.
За словами Вуйчича, «у цій ситуації грошово-кредитна політика має бути достатньо жорсткою, щоб знизити базову інфляцію, що нелегко, оскільки це може спричинити за собою досить значний коефіцієнт жертв».
Він часто зменшується, коли інфляція знижується з високих рівнів, і зростає, коли зростання цін наближається до цілі під час «останньої милі» зниження інфляції.
Якщо загальна інфляція вже знизилася, Вуйчич зауважив: «Нам доведеться виправдовувати громадськості, чому ми дотримуємося жорсткої монетарної політики».