İnsan Sermayesinin Analizi
“İnsan Sermayesi Faktörü” analizi, şirketlerinin hedefleri doğrultusunda çalışan kişilerin yarattığı ekonomik değeri dikkate alır. Altı “içsel” boyutu ve bir “dışsal” unsuru tanımlar. Bu boyutlar şunları içerir:
- Doğrudan yönetim: çalışanların yöneticilerinden duyduğu saygı düzeyinin ölçülmesi.
- Duygusal bağlantı: Çalışanların ne kadar takdir edildiğini ve işlerinde anlam bulup bulmadıklarını değerlendirmek.
- Bağlantı ve liderlik: Çalışanların gurur, sadakat, motivasyon ve şirketin vizyonuna olan inanç düzeyinin değerlendirilmesi.
- Kurumsal uyum: Çalışanların şirketin hedeflerinin kendi hedefleriyle uyumlu olup olmadığını belirlemek.
- Kurumsal etkililik: Çalışanların şirketin çıktısının kalitesini nasıl algıladıklarını ve şirketin markasına duyulan saygıyı ölçmek.
- Ücret: Ücret, çalışma saatleri, eğitim ve kariyer gelişimi gibi dışsal faktörlerin dikkate alınması.
Endekste hisse senedi seçiminde yalnızca “insan sermayesi faktörü” bileşenleri kullanılır.
HAPI olarak da bilinen Harbor Human Capital Factor US Large Cap ETF, Kanada Imperial Bank of Commerce tarafından geliştirilen CIBC İnsan Sermayesi Endeksi’ni takip ediyor. Bu endeks genellikle endeksin yıllık yeniden oluşturulması sırasında Irrational Capital tarafından belirlenen 150 hisse senedini içerir.
150 hisse senedi, piyasa değerine göre ABD’de listelenen en büyük 500 şirketin hisse senetlerinden oluşan Solactive GBS Amerika Birleşik Devletleri 500 Endeksi’nin bileşenlerinden seçilmiştir. S&P 500’e benzer olmasına rağmen Solactive endeksi, belirli şirketleri dışarıda bırakabilecek ek niteliksel faktörlerden yoksundur.
CIBC İnsan Sermayesi Endeksi, yıllık yeniden yapılanma sırasında bireysel hisse senetlerinin piyasa kapitalizasyonuna göre ağırlıklandırıldığı ancak Solactive GBS Amerika Birleşik Devletleri 500 Endeksi’ndeki ağırlıklarının %5’i veya beş katı kadar üst sınıra tabi olduğu değiştirilmiş bir tavan ağırlıklandırma stratejisini izlemektedir. Endeks ayrıca Solactive endeksinin sektör ağırlığını eşleştirmeyi amaçlıyor ve gerekirse bu ağırlıklara ulaşmak için borsada işlem gören fonlardan yararlanıyor.
Harbour Human Capital Factor U.S. Large Cap ETF, 12 Ekim 2022’de piyasaya sürüldü. 151 holdinge sahip olmasına rağmen nispeten yoğunlaşmıştır; ilk 10 pozisyon portföyün %42’sini oluşturur ve ilk 15 pozisyon portföyün %42’sini oluşturur. %50’nin üzerinde.
Çevresel, sosyal ve kurumsal yönetim (ESG) stratejileri bazı eleştirilerle karşılaştı. Bu stratejiler, yatırımcıların portföylerini dünya üzerinde olumlu etki yarattığı düşünülen şirketlere yoğunlaştırmalarına olanak sağlamayı amaçlamaktadır. ÇSY izleme genellikle çevresel sorumluluğu ve şirketlerin sürdürülebilirlik çabalarını vurgular. Ayrıca şirketler, ÇSY’nin sosyal yönünü ele almak için çeşitlilik, eşitlik ve katılım politikalarını öne çıkarıyor. Bazı fon yöneticileri, güçlü bir yönetim sergilemek için hissedar oylarına katılımlarını bildirmeyi vurguluyor.
HAPI, şirketleri yalnızca “insan sermayesi faktörü” ve çalışan memnuniyeti düzeylerine göre puanlayan bir endeksi izlese de, bir ESG fonu olarak değerlendirilemez. Çevre standartlarına uygunluk veya ürünlerinin niteliği nedeniyle şirketleri hariç tutmaz. Örneğin tütün şirketlerinin hisselerini elinde tutuyor.
ESG, bireysel yatırımcıların tercihlerine bağlı olmaya devam ediyor. Harbor, daha iyi getiri potansiyeline olan inancına dayanarak HAPI’yi ve ilgili iki fonu başlattı. ÇSY yatırım ortamında genellikle çevresel veya yönetimsel sütunlarla ilgili daha fazla teklif bulunurken, sosyal yön daha az temsil edilmektedir. HAPI, ÇSY’nin sosyal yönünü ele almayı amaçlıyor.
Harbour ayrıca Irrational Capital’in analizini kullanan iki fon daha sunuyor: Harbor Human Capital Factor U.S. Small Cap ETF ve Harbor Human Capital Factor Unconstrained ETF. Bu fonlar, 70 ila 100 hisse senedi arasında değişen, en yüksek İnsan Sermayesi Faktörü puanlarına sahip büyük ve orta ölçekli şirketlerin hisselerini tutan eşit ağırlıklı bir yaklaşım benimsiyor.