Daha Yüksek Harcamalarda Hızlı Artış Gerekir
ABD Hazine Bakanlığı’nın önümüzdeki çeyrek için ihale büyüklüklerinde yeni bir artış açıklaması bekleniyor. Bu karar, bakanlığın daha yüksek harcama ihtiyaçlarıyla karşı karşıya olduğu bir dönemde geldi. Harcamalardaki artış kısmen yüksek sosyal güvenlik ve faiz oranı maliyetlerinden kaynaklanmaktadır. Ancak Hazine’nin yılın geri kalanında artışlara ara vermesi bekleniyor. Bu haber, artan arzdan endişe duyan yatırımcıları biraz rahatlatmalı.
Borçlanma Tahminine Odaklanma
Yatırımcılar özellikle Hazine’nin çeyrek için borçlanma tahminine odaklanacak. Bunun daha önceki 816 milyar dolarlık tahminden daha yüksek mi yoksa daha düşük mü olduğunu değerlendirecekler. Hazine önümüzdeki iki çeyreğe ilişkin finansman tahminini Pazartesi günü açıklayacak. Ayrıca önümüzdeki çeyreğe ilişkin açık artırma büyüklüklerine ilişkin ayrıntılı bilgi Çarşamba günü sunulacak.
Açık Artırma Boyutunun Artacağına İlişkin Beklentiler
Hazine’nin, genel olarak yatırımcı talebinin düşük olduğu 20 yıllık tahvil hariç olmak üzere çoğu Hazine vadesi için ihale boyutlarını artırması muhtemel. Bu artışların boyutunun Kasım ayında uygulananlarla benzer olması bekleniyor. Ancak Hazine’nin 30 yıllık tahvil arzını artırmaya devam edip etmeyeceği konusunda belirsizlikler var. BMO Capital Markets ABD’li faiz stratejisti Vail Hartman, “Geri ödemeyle ilgili en büyük joker durum, 30 yıllık sektörün yeniden artırılıp artırılmayacağı olacak” dedi.
İyileşen Piyasa Koşulları
Arz endişeleri ve ABD Merkez Bankası’nın daha uzun bir süre yüksek faiz oranlarını koruyacağı görüşü, geçtiğimiz yıl 30 yıl vadeli ihalelerin zayıf olmasına neden oldu. Ancak analistler artık 30 yıllık açık artırma büyüklüğünde bir artış daha öngörüyor. Piyasanın istikrar kazandığına ve uzun vadeli Hazine tahvillerinin getirilerinin son zamanlardaki en yüksek seviyelerinden önemli ölçüde düştüğüne inanıyorlar. Nomura Securities International’ın ABD faiz masası stratejisi başkanı Jonathan Cohn, “Uzun vadede daha fazla indirim yapılması ihtimali, en azından genel artışların yüzdesi olarak, yükselişten sonra o kadar da güçlü değil” dedi.
Fatura Düzenlemede Artış
Hazine, birkaç ay daha tahvil ihracını artırmaya devam edecek, hatta Hazine Borçlanma Danışma Komitesi’nin tavsiye ettiği aralığı aşacak. Kısa vadeli tahviller, özellikle piyasadaki uzun vadeli borçların sindirilmesine ilişkin endişeler sırasında Hazine’ye esneklik sağlıyor. Hazine’nin bilançosu 2022 ortalarında yaklaşık 9 trilyon dolara ulaştı ve şu anda 7,7 trilyon dolara geriledi.
Küçültme ve Geri Alım Programı
Küçülme, sonunda Hazine’nin finansman ihtiyacının azalmasına yol açabilir. TD Securities’in ABD faiz stratejisi başkanı Gennadiy Goldberg şunları söylüyor: “Açıklar hala yüksek kalacak, ancak dayanabilecekleri şeylerden biri de toplam finansman ihtiyaçlarının muhtemelen bir miktar azalacağı, çünkü bunu yapmak zorunda kalmayacaklar.” Fed’e borcunuzu ödeyin.” Ayrıca Hazine, geri alım programı başlatma planlarını açıklayabilir. Bu program, en likit ve güncel tahvil ihracını artırırken, daha az likit borç alımını da kapsayacak. Amaç, piyasadaki likiditeyi artırmaktır.