Tüccarlar Enflasyon Görünümü Konusunda İyimser
Yatırımcıların Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) Nisan ayından itibaren faiz oranlarını düşüreceğinden giderek daha fazla emin olmaları, politika yapıcıların enflasyon görünümüne ilişkin algısındaki olumlu değişimi yansıtıyor. Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde, düzenlediği basın toplantısında faiz oranını %4’te rekor seviyede tuttuktan sonra faiz indirimlerini tartışmak için henüz erken olduğunu yineledi. Özellikle, merkez bankası birim işgücü maliyetlerindeki güçlü artış nedeniyle yurt içi fiyat baskılarının arttığına dair bahsi kaldırdı. Bu hamle, ECB’nin enflasyona yönelik ana risk olan ücret artışının yavaşladığına inandığının bir işareti olarak görülüyor.
Piyasa Tepkisi ve Oran İndirimi Bahisleri
Sonuç olarak tüccarlar faiz indirimi konusundaki bahislerini önemli ölçüde artırdılar. Faiz oranlarına duyarlı olan iki yıllık tahvil getirilerinde sert düşüş yaşandı. Toplantı öncesinde Nisan ayında 25 baz puanlık faiz indirimi ihtimali %60 civarındaydı. Ancak şu anda bu oran yüzde 80’in üzerine çıktı. Ayrıca yıl için beklenen toplam faiz indirimi yaklaşık 130 baz puandan 140 baz puana yükseldi. Piyasa katılımcıları bu gelişmeleri Nisan ayı toplantısının önemli olduğunun bir göstergesi olarak yorumladı.
Danske Bank baş analisti Piet Christiansen, piyasalara verilen ana mesajın Nisan toplantısının canlı olduğu olduğunu, ücret artışı ve enflasyon rakamlarının beklentilerle uyumlu olması durumunda politika faizi indiriminin beklenebileceğini belirtti. Tahvillerdeki yükseliş, ECB’nin piyasa oranı bahislerine karşı herhangi bir geri adım atmadığını yansıtıyor. Almanya ve İtalya’nın iki yıllık tahvil getirileri yaklaşık iki haftanın en büyük düşüşünü yaşarken, euro, dolar karşısında yaklaşık %0,5 değer kaybetti.
Yatırımcıların Dikkatli Görünümü
Faiz indirimi beklentileri tahvil piyasalarını desteklese de, bazı yatırımcılar daha fazla getiri düşüşü için sınırlı alan olabileceği konusunda uyardı. Lombard Odier Investment Management makro ve çoklu varlık portföy yöneticisi Florian Ielpo, firmasının tahvillerde zayıf, hisse senetlerinde ise aşırı kilolu bir pozisyona sahip olduğunu belirtti. Ielpo, hisse senetlerinin düşük faiz oranlarından kaynaklanan potansiyel kazanç desteğini tam olarak fiyatlamadığına inanıyor.
Lagarde, ECB’nin kararlarının verilere bağlı olacağını vurguladı ve yaz aylarında olası bir faiz indirimine ilişkin önceki yorumlarını yineledi. Baharın sonlarında yeterli ücret verilerinin bulunması hayati önem taşıyor ve baş ekonomist Philip Lane, herhangi bir gevşeme önlemini düşünmeden önce Nisan verilerini gözden geçirmek istiyor. ABN AMRO ve Danske Bank, analizlerine dayanarak Haziran ayında faiz indirimi öngörüsünü sürdürürken, TS Lombard’dan Dario Perkins gibi diğer piyasa katılımcıları, ABD’ye kıyasla Avro Bölgesi’nde deflasyonun daha hızlı gerçekleşmesini bekliyor.
Not: 25 Ocak tarihli bu haber, 1. paragrafta eksik olan ‘Merkez’ kelimesinin eklenmesi için yeniden gönderildi