Hedef Neden Üstün Bir Temettü Hissesidir
Temettü ödemelerine farklı yaklaşımlar:
Target, temettü büyümesini hızlandırmak için serbest nakit akışının (FCF) kullanımına öncelik veriyor. FCF’nin tek başına yetersiz olabileceği zorlu dönemlerde şirket, temettü yükümlülüklerinin yerine getirilmesini sağlamak ve yatırımcıların güvenini korumak için nakit rezervlerine veya güçlü bilançosuna güvenebilir. Buna karşılık Costco, Target gibi sıradan temettü ödüyor ancak öncelikle nakit pozisyonunun dikkate değer bir fazlalığa ulaştığı zamanlar için özel temettüler ayırıyor.
Özel temettülerin önemi:
İlk bakışta, Costco’nun özel temettü dağıtma stratejisi, doğrudan hissedarları ödüllendirdiği ve heyecan yarattığı için mantıklı görünüyor. Özel temettüler, sıradan temettülerin kopyalayamayacağı belirli bir “plop faktörüne” sahiptir. Bununla birlikte, kaliteli temettü ödeyen bir şirketin gerçek değeri, ekonomik koşullar veya iç zorluklar ne olursa olsun, tutarlı ve artan üç aylık ödemeler sağlama yeteneğinde yatmaktadır. Temettü Kralı olarak Target, zor zamanlarda bile temettüsünü sürekli olarak artırarak bu özelliğin bir örneğini oluşturuyor.
Costco güçlü bir mali performans sergilemiş ve borsada başarı elde etmiş olsa da, özel temettü yoluyla 6,7 milyar dolar dağıtmak akıllıca bir sermaye tahsisi kararı gibi görünmüyor.
Değerleme ve Yatırım Konuları
Costco’nun hisse senedi fiyatı ile kazanç ve gelir artışı karşılaştırması:
Son üç yılı incelediğimizde Costco’nun hisseleri %80 oranında artarken Target’ın hisseleri yaklaşık %20 oranında düşüş yaşadı. Üstün iş performansı göz önüne alındığında, Costco’nun hisse senedi fiyatlarındaki artış haklı. Şu anda Costco’nun fiyat-kazanç oranı 45,1 seviyesinde ve Target’ın 17,5 olan oranından oldukça yüksek.
Target için durum:
Son yıllarda Target, tüketici talebinin yanlış yönetilmesi, yetersiz envanter tahmini ve tedarik zinciri sorunları nedeniyle zorluklarla karşılaştı. Aşırı sipariş ve ardından gelen ürün indirimleri, marjların daralmasına neden oldu. Ancak Target, tatil sezonunda bile daha yalın bir envanter yönetimi yaklaşımını benimseyerek düzeltici önlemler aldı. Şirket, Target Circle ödül programı, genişletilmiş çevrimiçi sipariş, arabaya teslim alma ve geliştirilmiş uygulama etkileşimi gibi girişimlerle büyümeye devam ediyor.
Target’ı bir yatırım seçeneği olarak değerlendirirken, güvenilir temettü, yükseliş potansiyeli ve cazip değerlemeyle birleştiğinde, onu uzun vadeli cazip bir hisse senedi seçeneği haline getiriyor.
Özel Temettülerin Dezavantajları
Sermaye kazancı olarak özel temettüler:
Özel bir temettü, hisse senedi fiyatında bir artış gibi görünse de, aslında piyasada herhangi bir günde meydana gelebilecek şeyleri temsil eder. Bir şirketin iyileştirmelerinin piyasada tanınmasından kaynaklanan sermaye kazançlarının aksine, özel temettüler zorunlu sermaye kazancı işlevi görür. Uzun vadeli değeri en üst düzeye çıkarmak için Costco hissedarları, özel temettülerin ortadan kaldırılmasının yanı sıra daha yüksek bir olağan temettü dağıtmayı veya alternatif olarak bu fonları tek seferlik bir ödeme olarak dağıtmak yerine işletmeye yeniden yatırmayı tercih edebilir.
Sonuç olarak, Costco tarafından sunulan özel temettülerin dikkat çekici doğası, Target’in istikrarlı temettü büyümesi ve sağlam genel performansı tarafından gölgede bırakılıyor. Target’ın güvenilir temettü, büyüme potansiyeli ve cazip değerleme kombinasyonu, onu yatırımcılar için cazip bir seçenek haline getiriyor.