Enflasyon Görünümü Tartışması
Enflasyon görünümü hararetli bir tartışmayı alevlendirdi ve değerli iş insanları, merkez bankalarının sorun üzerindeki kontrolüne ilişkin şüphelerini dile getirdi. Avro bölgesi, ABD ve Birleşik Krallık’a ilişkin son tüketici fiyat verileri manşet enflasyon trendleri hakkında cesaret verici haberler verirken, değişken enerji ve gıda fiyatlarını hariç tutan çekirdek enflasyon inatla merkez bankalarının hedef oranlarının üzerinde kalıyor.
Çin’in Benzersiz Durumu
Dünyanın ikinci büyük ekonomisi olan Çin, enflasyon sorunundan muaf görünüyor. Bunun yerine, son tüketici fiyat verileri, ülkenin çekirdek tüketici fiyat endeksinin Kasım ayında yıllık %0,5 oranında düştüğü deflasyonu ortaya koyuyor. Daha önce analistler, Çin’in özellikle düşük maliyetli üretimi ve dış ekonomilerdeki artan pazar payı nedeniyle dünya çapında deflasyonist baskılar yaydığını öne sürmüştü. Eğer durum hâlâ böyle olsaydı enflasyonla ilgili mevcut endişelerin bir kısmı azalabilir.
Çin emlak piyasasının karşılaştığı zorlukları analiz ederken, diğer ülkelerdeki benzer durumlardan yararlanarak uzun süreli zorlukları öngörebiliriz. Ancak daha iyimser bir bakış açısı, daha önceki vakalar ve çeşitli uzmanların yaptığı uyarılar sayesinde Çinli politika yapıcıların bu sorunların oldukça farkında olduklarını gösteriyor.
Ayrıca, Çin talebinden önemli ölçüde etkilenen küresel emtia fiyatlarının da hesaba katılması gerekiyor. Şaşırtıcı bir şekilde, 2023’ün sonunda gelen haberler, bu fiyatların beklenenden daha olumlu olduğunu ve potansiyel olarak birçok ülkede manşet enflasyonda daha fazla düşüşe yol açabileceğini gösteriyor. Orta Doğu’daki çalkantılara ve Ukrayna ihtilafına rağmen ham petrol fiyatları yumuşak kalarak beklentilere meydan okudu ve bu piyasanın öngörülemezliğini ortaya koydu.
Mevcut enflasyon eğilimlerine iki temel faktör katkıda bulunuyor. İlk olarak, birçok ekonomide parasal büyümedeki önemli düşüş, olumlu emtia fiyat eğilimleriyle birleştiğinde güvence sağlıyor. Sadık parasalcılar dışında herkesin para arzı ile enflasyon arasında doğrudan bir bağlantı olduğunu iddia etmesinin üzerinden uzun zaman geçmiş olsa da, son yıllar, ABD’de 2020’nin sonları ve 2021’in başlarında görüldüğü gibi, parasal büyümedeki radikal bir hızlanmanın, enflasyona yol açabileceğini gösterdi. enflasyon arttı.
İkinci olarak, önemli ülkelerdeki enflasyon beklentileri, muhtemelen emtia ve parasal trendlerin etkisiyle güven verici işaretler sergiledi. Özellikle Michigan Üniversitesi’nin son anketi, tüketicilerin beş yıllık enflasyon görünümünde bir düşüş olduğunu gösteriyor; bu da uzun vadeli enflasyon beklentilerinin sürdürülebilir bir şekilde yükselmediğini veya “sabitlenmemiş” hale gelmediğini gösteriyor.
Merkez bankalarının tepkisi son ve belki de en zorlu sorudur. ABD Federal Rezerv Kurulu’nun piyasalara yönelik son ileriye yönelik yönlendirmesi, 2024 yılı için faiz oranlarında 75 baz puanlık bir indirime işaret ediyor. Bununla birlikte, piyasalar daha da zayıf görünse de, başta Avrupa olmak üzere diğer merkez bankaları, mali piyasaların gelecek yıl faiz indirimi beklentilerine direniyor. bu duruşu göz ardı ediyorum.
Çekirdek enflasyonun hâlâ hedefin üzerinde olması, reel ücret artışı ve üretkenlik artışına dair göz ardı edilebilir kanıtlar göz önüne alındığında, merkez bankacıları faiz oranlarını erken düşürme konusunda isteksiz. Bununla birlikte, rehberlik ve kamuoyuna açıklamalar yoluyla piyasaları etkilemeye çalışırken, piyasaların kolektif akılları gereği, kendilerinin algılamadığı bir şeyi algılayabileceğini kabul etmeleri gerekir. Veriler önemli ölçüde olumlu bir yön alırsa merkez bankaları yaklaşımlarını değiştirebilir.
Bazı Ülkelerde Enflasyon
Belirli ülkelerde, özellikle de Birleşik Krallık’ta, enflasyon nihayet tüketici fiyat artışını geride bırakıyor.
Goldman Sachs Varlık Yönetimi’nin eski başkanı ve Birleşik Krallık eski hazine bakanı olan Jim O’Neill, Pan-Avrupa Sağlık ve Sürdürülebilir Kalkınma Komisyonu’nun üyesidir.