Giriş
Japonya’nın çekirdek tüketici fiyat endeksi (TÜFE) enflasyonu Kasım ayında hafifleyerek Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ) aşırı gevşek politikasını sıkılaştırma planlarına ilişkin şüpheleri artırdı. Değişken taze gıda fiyatlarının hariç tutulduğu çekirdek TÜFE, beklentilere paralel olarak yıllık %2,5 arttı ancak önceki aydaki %2,9’luk okumadan daha yavaş arttı. Bu, aylık çekirdek enflasyonun sabit kalmasıyla Ağustos 2022’den bu yana en yavaş büyüme hızına işaret etti. Ancak çekirdek enflasyon BOJ’un yıllık hedefi olan %2’nin üzerinde kalmaya devam etti.
Politikanın Sıkılaştırılmasına İlişkin Endişeler
BOJ, taze gıda ve akaryakıt fiyatlarını hariç tutan bir çekirdek okuma değerlendiriyor ve bu okuma aynı zamanda enflasyonun ana eğiliminde de yavaşlamaya işaret ediyor. Bu ölçümün yıllık büyüme oranı Kasım ayında %4’ten %3,8’e düştü. Bu rakamlar, kalıcı enflasyonun BOJ’u politika sıkılaştırmasını beklenenden daha erken başlatmaya sevk edip etmeyeceği konusunda soruları gündeme getiriyor. Merkez bankası, 2023’teki son toplantısında politikanın değişmesine dair net bir gösterge sunmadı.
Ekonomik Faktörlerin Etkisi
Japonya’nın manşet TÜFE enflasyonu da bir yavaşlama yaşadı ve bir önceki aydaki %3,3’e kıyasla Kasım ayında yıllık bazda %2,8 oranında arttı. Bu düşüş, Çin’deki yavaşlama nedeniyle ihracatta yaşanan daralma ve ülkenin imalat faaliyetlerinde devam eden daralma da dahil olmak üzere çeşitli ekonomik faktörlere bağlanabilir.
Politika Özetinin Zamanlaması Belirsiz
BOJ’un 2024 yılında aşırı güvercin duruşundan eninde sonunda uzaklaşması beklenirken, böyle bir dönüşün zamanlaması belirsizliğini koruyor. BOJ yetkilileri konuyla ilgili herhangi bir önemli bilgi vermekten kaçındı. Merkez bankası geçtiğimiz günlerde Japonya’da enflasyonun yakın gelecekte hafif bir düşüş yaşayacağını ancak 2024 mali yılı için yıllık %2 hedefinin üzerinde kalacağının tahmin edildiğini belirtmişti. Bunun sonucunda BOJ’un para politikasını ne zaman sıkılaştıracağına ilişkin belirsizlikler devam ediyor.