Yeni başlayan ivmeyi sürdürebilir mi?
Yapay zeka destekli kredi platformu Upstart, birkaç yıl önceki ilk halka arzından bu yana çalkantılı bir yolculuk yaşadı. Hızlı bir artışla hisse başına yaklaşık 400 dolara ulaşan hisse senedi, bu yılın başında 12 dolara kadar geriledi. Ancak gidişat değişti ve Upstart hisseleri çarpıcı bir geri dönüş yaptı. 2023’ün sonuna yaklaşırken, yılı %100’ün üzerinde kayda değer bir kazançla, genel pazarın üzerinde bir performansla tamamlama yolunda ilerliyorlar.
Yönlendirme Ücretleri ve Yeni Başlangıç’ın Kredi Stratejisi
Upstart, gelirinin önemli bir kısmını kredi ortaklarından aldığı yönlendirme ücretlerinden elde ediyor. Bireyler Upstart aracılığıyla kredi başvurusunda bulunduklarında, platform onların verilerini analiz ediyor ve onları bir yönlendirme ağındaki ortak bankalarından veya kredi birliklerinden birine yönlendiriyor. Meselenin özü, Upstart’ın bu kredileri uzun bir süre bilançosunda tutmaktan kaçınmayı hedeflemesidir. Bunun yerine amacı, kredileri ortak kredi verenler ağına yönlendirerek kazançlı yönlendirme ücretleri elde etmektir. Ancak son trendler bu stratejiden farklılaştığını gösteriyor. Geçtiğimiz 18 ay boyunca Upstart, kredileri daha uzun süre elinde tutmak zorunda kaldı. Bu değişim, Federal Açık Piyasa Komitesi’nin (FOMC) federal fon oranlarını artırmasının neden olduğu faiz oranlarındaki hızlı yükselişten kaynaklandı ve bu durum Hazine tahvillerinin piyasada satılmasına yol açtı. Tahvil fiyatları düştüğünde getiriler yükselir ve 10 yıllık Hazine getirisi ekonomik faiz oranlarının belirlenmesinde önemli bir rol oynar.
Artan Faiz Oranlarının Etkisi
Faiz oranlarının yükselişinin Upstart’ın işleri üzerinde çeşitli şekillerde sonuçları var. İlk olarak, şirketin karlılığı korumak için yüksek faiz oranları uygulaması gerekir. Ancak yüksek faiz oranları potansiyel borçluları caydırarak kredi talebinde düşüşe neden oluyor. Ek olarak bankalar, daha fazla getiri sunan ve hükümet tarafından desteklenen Hazine bonolarına yatırım yapma seçeneğine sahip olduklarında Upstart’tan kredi kabul etme eğiliminde oluyorlar. Sonuç olarak, faiz oranları tırmandıkça Upstart kendisini, hacmi artık sürdüremeyeceği bir taşma noktasına ulaşana kadar bilançosunda kredi biriktirirken buldu. Üçüncü çeyrek itibarıyla platformun bilançosunda 972 milyon dolarlık kredi bulunuyordu. Ancak son göstergeler potansiyel bir tersine dönüşe işaret ediyor. Ağustos ayından bu yana federal fon faizi değişmedi ve 10 yıllık Hazine getirisi düşmeye başladı. Tahvil piyasasındaki bu değişim, enflasyonun ciddi oranda düştüğüne ve FOMC’nin faiz artırımlarını tamamladığı inancına işaret ediyor.
Etkiden Kurtulma
Kendi kontrolü dışındaki dış faktörlere karşı savunmasız olan herhangi bir şirketin yatırım riskleriyle karşı karşıya olduğunu kabul etmek çok önemlidir. FOMC’nin son iki yıldaki agresif para politikasının Upstart’ın inişli çıkışlı performansında önemli bir rol oynadığını belirtmek yanlış olmaz. Analistler şimdi şirketin gelir büyümesinde bir tersine dönüş öngörüyor ve önümüzdeki yıl neredeyse %30’luk bir artış bekleniyor. Ayrıca, genel kabul görmüş muhasebe ilkeleri (GAAP) kapsamındaki kazançların da pozitife dönmesi bekleniyor. Platform otomobil kredileri, küçük işletme kredileri ve konut kredisi limitleri gibi yeni kredi kategorilerine genişlemeden önce Upstart’ın geliri 1 milyar dolarla zirveye ulaştı. 2024’te faiz oranlarının düşme ihtimaliyle birlikte yatırımcılar, Wall Street’in Upstart’ın büyüme potansiyelini bir kez daha hesaba katıp katmayacağını düşünebilir. Platformun oynaklığı göz önüne alındığında, kesin bir değerleme oluşturmak hâlâ zorludur ve hisse senedi performansı oran dalgalanmalarına maruz kalabilir. Upstart’la ilgilenen yatırımcılar şirketin iş modeline olan güvenlerini tartmalı. Potansiyeline inanırlarsa, dolar maliyeti ortalamasını alırken kademeli olarak hisse satın almak ve istikrarlı faiz oranlarını beklemek, yatırımları için uzun vadeli olumlu bir büyüme sağlayabilir.