Nio’nun Konumu: Yavaşlayan Büyüme ve Daralan Marjlar
Nio, geleneksel şarj istasyonlarına bağlı kalmak yerine sürücülerin hızlı pil değiştirmesine olanak tanıyan geniş pil değiştirme istasyonları ağıyla rakiplerinden öne çıkıyor.
Nio, 2020 ve 2021’de toplam teslimatlarını ikiye katlamasına rağmen 2022’de %34 artışla 122.486 araca ulaştı. Teslimatlar geçen yılın aynı dönemine göre %33 artarak 2023’ün ilk on bir ayında 142.026 araca ulaştı. Büyümedeki yavaşlamanın nedeni, Çin EV pazarında tedarik zinciri sınırlamaları, makro zorluklar ve yoğun fiyat rekabeti.
Bu yavaşlama felaket olmasa da Nio’nun araç marjı 2021’deki %20,1’den 2023’ün üçüncü çeyreğinde sadece %11’e düştü. Eş zamanlı olarak şirket, Çin genelinde akü değiştirme istasyonlarını genişletip Avrupa pazarına girerken işletme giderleri artmaya devam etti.
Bu gelişmelerin uyardığı analistler, Nio’nun gelirinin tüm yıl için yalnızca %12 artarak 55,18 milyar yuan’a (7,73 milyar dolar) çıkmasını bekliyor. Ayrıca net kaybın 14,56 milyar yuan’dan (2,04 milyar dolar) 18,55 milyar yuan’a (2,60 milyar dolar) yükselmesi bekleniyor.
Bu zorluklara rağmen Nio’nun üçüncü çeyrek teslimatları ardışık bir büyüme sergileyerek iki çeyreklik düşüş serisine son verdi. Şirketin elinde hâlâ 6,2 milyar dolar nakit, nakit benzerleri ve kısa vadeli yatırımlar bulunuyor ve bu da devam eden fiyat savaşının ortasında daha fazla zarara dayanma olanağı sağlıyor.
Rivian’ın Durumu: Fazla Söz Verildi ve Yeterince Teslim Edilmedi
Rivian, üretim yolculuğuna 2021 yılında mütevazı bir 1.015 araçla başladı ancak 2022’de etkileyici bir artış göstererek 24.337 araca ulaştı.
Ancak şirket başlangıçta yatırımcılara tüm yıl için 50.000 araç üretme kabiliyetini bildirdi ancak daha sonra tedarik zinciri kısıtlamaları nedeniyle bu tahmini 25.000 araca düşürdü. Ne yazık ki Rivian bu revize edilmiş hedefi bile az farkla kaçırdı.
2023’ün ilk dokuz ayında Rivian başarıyla 36.961 araç üretti ve yıllık 52.000 araçlık üretim öngörülüyor. Bununla birlikte, bu hem ortak tahminin hem de şirketin 62.000 araçlık dahili hedefinin gerisinde kalıyor. Sonuç olarak, Rivian’ın aşırı vaatlerde bulunma ve gereğinden az dağıtım yapma geçmişi yatırımcıları rahatsız etti ve Ford Motor’un bile şirketteki hissesini önemli ölçüde azaltmasına yol açtı.
Bununla birlikte, Rivian’ın son çeyreğinin sonunda 9,1 milyar dolar nakit, nakit benzerleri ve kısa vadeli yatırımları var. Analistler, gelirin %165 oranında ciddi bir artışla 4,39 milyar dolara çıkacağını, net zararın ise 5,22 milyar dolardan 3,99 milyar dolara düşeceğini öngörüyor.
Bu azalan net kayıp, Rivian’ın şirket içi Enduro tahrik ünitesinin üretimi (tedarik zinciri maliyetlerini azaltır), önemli işten çıkarmalar ve diğer maliyet tasarrufu önlemleri gibi çeşitli faktörlere bağlanabilir. Rivian, Nio’ya kıyasla daha sağlıklı büyüme oranları sergiliyor, ancak stokları bu yılki satışların üç katı kadar nispeten pahalı görünüyor.
Nio’nun işleri istikrara kavuşurken, gelir artışının yavaşlaması ve zararların artması endişeleri artırıyor. Öte yandan, Rivian’ın daha umut verici bir büyüme yörüngesi sergilemesine rağmen, aşırı vaatlerde bulunma ve gereğinden az dağıtım yapma geçmişi geçerli bir değerlendirme noktası olmaya devam ediyor.