Genel Bakış
Filipin merkez bankası, düşen enflasyon ve güçlenen para biriminin desteğiyle temel faiz oranını ikinci kez %6,50 seviyesinde tutmaya hazırlanıyor. Enflasyon Kasım ayında 20 ayın en düşük seviyesine ulaşarak Bangko Sentral ng Pilipinas’ın (BSP) %2-%4 hedefine yaklaştı. Ayrıca peso, Ekim ayı sonundaki 25 baz puanlık artışın ardından son bir yılın en iyi aylık performansını sergiledi. Bu faktörler yeni bir faiz artırımına yönelik baskıyı azaltırken, BSP gelecekteki potansiyel enflasyon riskleri konusunda temkinli olmaya devam ediyor.
Para Politikası ve Faiz Beklentileri
Enflasyon baskılarının yeniden yüzeye çıkması riskini değerlendiren BSP, kalıcı bir düşüş eğiliminin kanıtları ortaya çıkana kadar “yeterince sıkı” bir para politikasına ihtiyaç duyulduğunu belirtiyor. Sonuç olarak, faiz indirimlerinin 2024’ün üçüncü çeyreğine kadar yapılması beklenmiyor. Ankete katılan 24 ekonomistin biri hariç tümü, merkez bankasının 14 Aralık boyunca gecelik borçlanma faizini %6,50 seviyesinde korumasını bekliyor.
Analistlerin Perspektifleri
J.P.’nin Gelişmekte Olan Asya ekonomisti Jin Tik Ngai, önemli enflasyonist veya dış mali durum sürprizleri olmadığı sürece sıkılaştırma döngüsünün muhtemelen tamamlanacağını öne sürüyor. Ngai şunları kaydetti: “Gelecek yıl büyümenin yavaşlayan küresel büyüme ve özel yatırım nedeniyle yumuşamasını bekliyoruz. Ancak BSP… büyüme yerine manşet enflasyona daha duyarlı, dolayısıyla küresel bir resesyon veya ciddi deflasyonist rüzgarlar başlamadığı sürece, merkez bankasının faiz indirimleri muhtemelen ölçülü olacaktır.”
Oran Tahmini
Medyan tahminler, faiz oranlarının 2024’ün ikinci çeyreğinin sonuna kadar değişmeyeceğini, ardından kalan iki çeyreğin her birinde ABD Merkez Bankası’nın yaklaşımını yansıtacak şekilde 50 baz puanlık indirim yapılacağını gösteriyor. Ancak uzmanların gelecek yılın üçüncü çeyreğine ilişkin beklentileri farklılık gösteriyor; katılımcıların yaklaşık yarısı oranların %6,00, dördünün %6,50 ve üçünün de sırasıyla %6,25 ve %5,75 olacağını tahmin ediyor.
Kademeli Gevşeme Döngüsü ve Geleceğe Bakış
Enflasyona yönelik riskler yukarı yönlü olmaya devam ederken, HSBC ASEAN ekonomisti Aris Dacanay, faiz indirimlerini düşünmek için henüz çok erken olabileceğini öne sürüyor. Ekonominin, herhangi bir gevşeme önleminin yürürlüğe girmesinden önce BSP’nin sıkı parasal duruşunu sindirmesi için zamana ihtiyacı var. Dacanay şunu ekliyor: “Bununla birlikte, Fed’in 2024’ün üçüncü çeyreğinde ilk faiz indirimini başlatmasının ardından BSP’nin kademeli olarak gevşeme döngüsüne başlamasını bekliyoruz.”
Para Birimi Performansı
Filipin pesosu yılbaşından bu yana ABD doları karşısında %0,1’lik mütevazı bir artış kaydederken, diğer birçok Asya para birimi negatif bölgede kalmaya devam ediyor.