Federal Rezerv Yetkilileri, Faiz Oranlarında Olası Duraklamayı Belirtiyor
Modern Çağın En Kısa Duraklaması
Raporlar, bazı ABD merkez bankası yetkililerinin, Federal Rezerv’in önümüzdeki hafta faiz oranlarını artırmayı ‘atlayabileceğini’, ancak bir ay sonra para politikasını yeniden sıkılaştırmayı planladığını belirtiyor. Bu beklenti, Alan Greenspan’ın Fed başkanının göreve başladığı 1987’den ve merkez bankasının 1990’larda %2’lik enflasyon hedeflemesi politikası çerçevesine doğru adım atmasından bu yana modern çağdaki en kısa duraksamayı yaratacaktır.
Tek Toplantı Atlama Yaklaşımı
Bu gelişmelerden bu yana ABD merkez bankasının faiz artırımlarını bir toplantı için durdurmadığını belirtmekte fayda var. Banka dönüşümlü toplantılarda faiz oranlarını yükseltti ve 2017’de altı ay boyunca faiz ayırmaktan kaçındı. Ancak şu anda atılacak tek mantıklı adımın bir defaya mahsus ara vermek olduğunu gösteren ekonomik koşullar yok. Avustralya Merkez Bankası da tasarım yerine tesadüfen de olsa tek toplantılık bir “atlama” gerçekleştirmiş gibi görünüyor.
Pandemi Sonrası Ekonomik İklimin Dünya Geneline Yayılması
Genellikle, politika yapıcıların her yerde büyük bir gevşeklik payı olması nedeniyle, pandemi sonrası ekonomik ve enflasyon manzarası, daha önce görülen hiçbir şeye tamamen benzemez. Aslında, eski tahmin modellerinin kullanışlılığı en iyi ihtimalle düzensiz olmuştur, bu nedenle politika tepkileri ve etkinlikleri de benzersiz görünüyor. Faiz oranlarının yükseltilmesine bir veya iki toplantılık bir ara verme kararı, muhtemelen politika yapıcılara bundan sonra ne yapacaklarına karar vermeleri için daha fazla zaman kazandırmayı amaçlayan bir iletişim taktiğidir. Taktik aynı zamanda piyasaları tahminler ve bahis döngüleri ile uyumlu hale getirmeyi amaçlıyor.
Politika Belirleyicilerin Yaklaşımı
Politika belirleyen Federal Açık Piyasa Komitesi toplantı takvimi, 26 Temmuz kararından sonra neredeyse iki tam aylık gelen veriye sahip olacak gibi görünüyor. Karar, Fed Başkanı Jerome Powell ve meslektaşlarının 20 Eylül’deki bir sonraki kararlarından önce değerlendirme yapmalarına yardımcı olacak. Fed, politikanın kısıtlayıcı olmasını ve finansal piyasaların buna göre hareket etmesini istiyor.
Bir ‘Atlama’nın Teorik Uygulaması
Faiz oranlarını “atlama” fikri, Dallas Fed Başkanı Lorie Logan’ın Ocak ayındaki takdiminin ardından geldi, ancak Powell, Fed’in federal fonlar hedef aralığını 25 baz puan artırarak %4,50-%4,75’e yükseltmesinden iki hafta sonra bu fikri göz ardı etti. Philly Fed Başkanı Patrick Harker, Fed Başkanları Christopher Waller ve Philip Jefferson ile birlikte, geçtiğimiz haftalarda Fed gözlemcilerinin sözlüğüne “atlama” ve “atlama” kavramlarını getirdi. O zamana kadar, faiz oranlarındaki değişikliklerdeki bir boşluğun, yeniden faiz artırımına değil, faiz indirimlerine zemin hazırladığı varsayılmıştı. Bununla birlikte, Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ve Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Fiyat Endeksi ile ölçülen manşet ve çekirdek yıllık enflasyon çoğunlukla %2’nin altındaydı ve işsizlik oranı %5,0 ile %5,2 arasındaydı.
Nadir “Atlama” Oluşumu Pandemi Sonrası Dünyada Uygundur
Nadiren meydana gelse de, son derece düşük görünürlüğün olduğu pandemi sonrası dünyada bir toplantıyı “atlamak” belki de uygun görünebilir. Wrightson ICAP baş ekonomisti Lou Crandall, “Tahmin her zaman rüzgarda bir parmaktır, ancak iyi olan şu ki artık onlar (politika yapıcılar) bunu biliyorlar” dedi. “Fed farklı zamanlarda kendisini metronomik kalıplara kilitleme konusundaki endişelerini dile getirdi ve bu döngüde kesinlikle tek bir kalıp üzerinde durmadılar.”