มุมมองระยะยาว
ธนาคารกลางสหรัฐมีกำหนดประชุมในปลายสัปดาห์นี้ และคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระหว่าง 5.25% ถึง 5.5% ซึ่งคงอัตราดอกเบี้ยไว้ตั้งแต่เดือนกรกฎาคม นอกเหนือจากการประเมินภาวะเศรษฐกิจในปัจจุบันแล้ว เจ้าหน้าที่ยังต้องประเมินอัตราเงินเฟ้อซึ่งสิ้นสุดปี 2566 ในรูปแบบที่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ในตอนแรก ค่ามัธยฐานประมาณการเดิมสำหรับดัชนีราคาค่าใช้จ่ายการบริโภคส่วนบุคคลคาดการณ์ว่าตัวเลขสิ้นปีจะอยู่ที่ 3.1% ในขณะที่อัตราหลัก (ไม่รวมค่าอาหารและพลังงาน) คาดว่าจะอยู่ที่ 3.5% ในความเป็นจริง ตัวชี้วัดทั้งสองอยู่ที่ 2.7% และ 3.2% ตามลำดับในไตรมาสสุดท้ายของปี อย่างไรก็ตาม ข้อมูลนี้ปกปิดแนวโน้มที่อ่อนตัวลง อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเมื่อเทียบเป็นรายปียังคงอยู่ต่ำกว่า 2% ในช่วงเจ็ดเดือนที่ผ่านมาและลดลงอย่างต่อเนื่อง ผู้กำหนดนโยบายมีความกังวลเกี่ยวกับการกลับตัวครั้งนี้ และลังเลที่จะประกาศชัยชนะเหนืออัตราเงินเฟ้อ นอกจากนี้ยังมีความเสี่ยงที่อัตราเงินเฟ้อจะลดลงต่ำกว่าเป้าหมาย 2% ของ Fed ซึ่งอาจนำไปสู่แรงกดดันด้านเงินฝืดและความท้าทายทางเศรษฐกิจ
ก่อนเกิดโรคระบาด Fed พยายามดิ้นรนเพื่อให้บรรลุเป้าหมายเงินเฟ้ออย่างสม่ำเสมอ แม้ว่าราคาจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงที่เกิดโรคระบาด แต่แนวโน้มระยะยาวของดัชนีรายจ่ายการบริโภคส่วนบุคคลบ่งชี้ว่า อัตราเงินเฟ้อจะสูงกว่าที่ควรจะเป็นเพียงประมาณ 2.1% เท่านั้น หาก Fed บรรลุเป้าหมายเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่ใช้อัตราเงินเฟ้อ ในปี 2555
การคงอยู่ของอัตราเงินเฟ้อ
ความท้าทายสำหรับเฟดอยู่ที่การกำหนดว่าโลกกำลังกลับสู่บรรทัดฐานก่อนเกิดโรคระบาดหรือไม่ โดยที่อัตราเงินเฟ้อ 2% หรือต่ำกว่าเล็กน้อยถือว่าเป็นเรื่องปกติ ปัจจัยต่างๆ รวมถึงความหนาแน่นของตลาดแรงงานอันเนื่องมาจากการสูงวัยของประชากร การขาดดุลของรัฐบาล และความขัดแย้งทางการค้าทั่วโลก ชี้ให้เห็นว่าสถานการณ์อาจมีการเปลี่ยนแปลง การคงอยู่ของอัตราเงินเฟ้อเป็นปัญหาสำคัญสำหรับผู้กำหนดนโยบาย แม้ว่าพวกเขาจะมองข้ามข้อโต้แย้งเกี่ยวกับความยากลำบากในการไปถึง “ไมล์สุดท้าย” ในแง่ของอัตราเงินเฟ้อ พวกเขามองว่ามันเป็นเรื่องของเวลา หากสินค้าและบริการบางอย่างยังคงเผชิญกับราคาที่สูงขึ้น ผู้กำหนดนโยบายเชื่อว่าการรักษาอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันให้นานขึ้นและค่อยๆ ลดอัตราดอกเบี้ยลงจะเป็นวิธีแก้ปัญหาที่มีประสิทธิภาพมากกว่าเมื่อเทียบกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง ผู้กำหนดนโยบายยังแยกความแตกต่างระหว่างอัตราเงินเฟ้อทั่วไปกับการเปลี่ยนแปลงของราคาสัมพันธ์ที่อาจเป็นผลมาจากความไม่สมดุลชั่วคราวหรือปัจจัยอื่น ๆ ที่ไม่จำเป็นต้องเป็นอัตราเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม เมื่อส่วนสำคัญของเศรษฐกิจกำลังเผชิญกับราคาที่สูงขึ้นโดยไม่ชดเชยอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำหรือราคาที่ลดลงในภาคอื่นๆ ผู้กำหนดนโยบายยังคงระมัดระวัง
ที่อยู่อาศัยถือเป็นความท้าทายที่สำคัญที่สุดในแง่ของอัตราเงินเฟ้อ ผู้กำหนดนโยบายหลายรายคาดว่าอัตราเงินเฟ้อที่เกี่ยวข้องกับที่อยู่อาศัยจะชะลอตัวลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า เจมส์ บุลลาร์ด อดีตประธานเฟดแห่งเซนต์หลุยส์ ซึ่งปัจจุบันเป็นคณบดีคณะวิชาธุรกิจของมหาวิทยาลัย Purdue แนะนำว่า จากข้อมูลปัจจุบัน การลดจุดหนึ่งในสี่อาจเป็นเรื่องสมเหตุสมผล อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญคือต้องสื่อสารว่าความเคลื่อนไหวดังกล่าวจะเป็นการปรับเปลี่ยนทางเทคนิคมากกว่าความพยายามที่จะกระตุ้นเศรษฐกิจ เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงในระบบเศรษฐกิจที่มีความยืดหยุ่น