ปริศนากำไร
หลายปีที่ผ่านมา Costco ได้รับการยกย่องทั้งในฐานะบริษัทและหุ้น โดยเหนือกว่า S&P 500 ด้วยผลตอบแทนสูงถึง 118,000% นับตั้งแต่ก่อตั้งเป็นบริษัทมหาชนเมื่อ 38 ปีที่แล้ว อย่างไรก็ตาม ผู้ลงทุนรายใหม่ควรใช้ความระมัดระวังในปี 2567 เนื่องจากปัญหาที่ซ่อนอยู่ซึ่งอาจเป็นภัยคุกคามต่อผลตอบแทนการลงทุนระยะสั้น
แหล่งรายได้ที่ซ่อนอยู่ของ Costco
เมื่อดูเผินๆ ดูเหมือนว่า Costco จะได้รับผลกำไรจากการขายสินค้าเพียงอย่างเดียว แต่มีซอสลับอยู่เบื้องหลัง ค่าธรรมเนียมสมาชิกได้รับการพิสูจน์แล้วว่ามีส่วนช่วยสร้างผลกำไรให้กับ Costco โดยมีมูลค่าสูงถึง 1.082 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2024 ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างน่าประทับใจ 8% เมื่อเทียบเป็นรายปี ค่าธรรมเนียมสมาชิกที่มีอัตรากำไรสูงได้กระตุ้นให้บริษัทมีรายได้เติบโตอย่างต่อเนื่องและผลตอบแทนจากการลงทุนที่โดดเด่น
สถานการณ์ความนิยม
Costco ปฏิเสธไม่ได้ว่าเป็น “เด็กเจ๋ง” ที่ใครๆ ก็อยากเป็นเพื่อนด้วย ซึ่งเป็นหุ้นที่นักลงทุนทุกคนใฝ่ฝันที่จะเป็นเจ้าของ ความนิยมของมันอยู่ในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ ชวนให้นึกถึงฟองสบู่ตลาดหุ้นดอทคอมในช่วงปลายทศวรรษ 1990 อย่างไรก็ตาม ปัญหาเกิดขึ้นเมื่อการประเมินมูลค่าหุ้นเกินกว่าผลการดำเนินงานที่แท้จริงของบริษัท ตลาดจะต้องเห็นผลลัพธ์ที่จับต้องได้ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการประเมินมูลค่าที่สูงส่ง มิฉะนั้นจะไม่เต็มใจที่จะจ่ายเบี้ยประกันภัยดังกล่าวอีกต่อไป
ความท้าทายข้างหน้า
Costco ดำเนินธุรกิจภายใต้บรรยากาศทางธุรกิจที่อบอุ่นซึ่งได้รับผลกระทบจากราคาสินค้าและบริการอุปโภคบริโภคที่สูงขึ้น อุปสรรคเหล่านี้อาจเป็นอุปสรรคต่อการเติบโตของกำไรของ Costco นักวิเคราะห์ได้ปรับประมาณการการเติบโตของรายได้ในระยะยาวเป็นอัตราเล็กน้อย 8% ต่อปี นอกจากนี้ ปัจจุบันหุ้นมีการซื้อขายใกล้ระดับสูงสุดตลอดกาล โดยมีอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) อยู่ที่ 44 ตามประมาณการสำหรับปีงบประมาณของ Costco ที่สิ้นสุดในเดือนสิงหาคม เมื่อมองไปข้างหน้า อัตราส่วนการเติบโตของราคาต่อกำไร (PEG) ของหุ้นเกิน 5 ซึ่งบ่งชี้ว่ามีการประเมินมูลค่าที่ค่อนข้างสูงเมื่อเทียบกับการเติบโตที่คาดการณ์ไว้
โดยทั่วไปอัตราส่วน PEG ต่ำกว่า 1.5 ถือว่าดี เมื่อดูการประเมินมูลค่าของ Costco ผ่านเลนส์นี้ ดูเหมือนว่าจะมีราคาแพงเมื่อเทียบกับการคาดการณ์การเติบโตของกำไรของนักวิเคราะห์ แม้ว่าราคาหุ้นอาจลดลงอย่างมาก หรือการเติบโตของกำไรอาจเกินความคาดหมาย แนะนำให้ใช้ความระมัดระวังเมื่อพิจารณาจุดราคาปัจจุบัน
พูดง่ายๆ ก็คือ การประเมินมูลค่าหุ้นของ Costco ให้ความรู้สึกเหมือนรถไฟวิ่งหนี แม้ว่าจะยังคงเป็นบริษัทที่ยอดเยี่ยมและเป็นการลงทุนระยะยาวที่คุ้มค่าในราคาที่สมเหตุสมผล แต่การกระโดดขึ้นไปในระดับเหล่านี้อาจส่งผลให้การเดินทางเป็นหลุมเป็นบ่อ