เหตุใด Target จึงเป็นหุ้นปันผลที่เหนือกว่า
แนวทางการจ่ายเงินปันผลที่แตกต่างกัน:
เป้าหมายให้ความสำคัญกับการใช้กระแสเงินสดอิสระ (FCF) เพื่อกระตุ้นการเติบโตของเงินปันผล ในช่วงที่ท้าทายซึ่ง FCF เพียงอย่างเดียวอาจไม่เพียงพอ บริษัทสามารถพึ่งพาเงินสดสำรองหรืองบดุลที่แข็งแกร่งเพื่อให้มั่นใจว่าจะปฏิบัติตามภาระผูกพันในการจ่ายเงินปันผลและรักษาความเชื่อมั่นของนักลงทุน ในการเปรียบเทียบ Costco ก็เหมือนกับ Target ที่จะจ่ายเงินปันผลตามปกติ แต่ส่วนใหญ่จะสงวนเงินปันผลพิเศษไว้สำหรับช่วงเวลาที่สถานะเงินสดของบริษัทมีส่วนเกินอย่างเห็นได้ชัด
ความสำคัญของเงินปันผลพิเศษ:
โดยดูเผินๆ กลยุทธ์ของ Costco ในการกระจายเงินปันผลพิเศษนั้นดูสมเหตุสมผล เนื่องจากเป็นการให้รางวัลแก่ผู้ถือหุ้นโดยตรงและสร้างความตื่นเต้น เงินปันผลพิเศษมี “ปัจจัยปม” บางอย่างที่เงินปันผลธรรมดาไม่สามารถทำซ้ำได้ อย่างไรก็ตาม มูลค่าที่แท้จริงของบริษัทที่จ่ายเงินปันผลที่มีคุณภาพนั้นอยู่ที่ความสามารถในการจ่ายเงินปันผลรายไตรมาสที่สม่ำเสมอและเพิ่มขึ้น โดยไม่คำนึงถึงสภาพเศรษฐกิจหรือความท้าทายภายใน Target ในฐานะราชาผู้จ่ายเงินปันผล เป็นตัวอย่างคุณลักษณะนี้ โดยเพิ่มการจ่ายเงินปันผลอย่างต่อเนื่องแม้ในช่วงเวลาที่ยากลำบาก
แม้ว่า Costco จะมีผลประกอบการทางการเงินที่แข็งแกร่งและประสบความสำเร็จในตลาดหุ้น แต่การจัดสรรเงินทุน 6.7 พันล้านดอลลาร์ผ่านการจ่ายเงินปันผลพิเศษนั้นดูเหมือนจะไม่ใช่การตัดสินใจจัดสรรทุนอย่างรอบคอบ
การพิจารณาการประเมินมูลค่าและการลงทุน
ราคาหุ้นของ Costco เทียบกับรายได้และการเติบโตของรายได้:
จากการตรวจสอบในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา หุ้นของ Costco เพิ่มขึ้น 80% ในขณะที่ Target ลดลงเกือบ 20% เมื่อพิจารณาถึงผลการดำเนินงานทางธุรกิจที่เหนือกว่า การเติบโตของราคาหุ้นของ Costco ก็สมเหตุสมผล ปัจจุบัน อัตราส่วนราคาต่อรายได้ของ Costco อยู่ที่ 45.1 ซึ่งสูงกว่าอัตราส่วนของ Target ที่ 17.5 อย่างมาก
กรณีของเป้าหมาย:
ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา Target เผชิญกับความท้าทายอันเนื่องมาจากการจัดการความต้องการของผู้บริโภคที่ไม่ถูกต้อง การคาดการณ์สินค้าคงคลังไม่เพียงพอ และปัญหาด้านห่วงโซ่อุปทาน การสั่งซื้อมากเกินไปและการลดราคาผลิตภัณฑ์ตามมาส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นถูกบีบอัด อย่างไรก็ตาม Target ได้ดำเนินมาตรการแก้ไข โดยใช้แนวทางการจัดการสินค้าคงคลังที่คล่องตัวยิ่งขึ้น แม้ในช่วงเทศกาลวันหยุด บริษัทยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่องด้วยโครงการริเริ่มต่างๆ เช่น โปรแกรมรางวัล Target Circle การขยายการสั่งซื้อออนไลน์ การรับสินค้าโดยไม่ต้องลงจากรถ และการมีส่วนร่วมกับแอปที่ได้รับการปรับปรุง
เมื่อประเมิน Target ว่าเป็นตัวเลือกการลงทุน เงินปันผลที่เชื่อถือได้ ควบคู่ไปกับศักยภาพในการกลับตัวและการประเมินมูลค่าที่น่าดึงดูด ทำให้ Target เป็นตัวเลือกหุ้นระยะยาวที่น่าสนใจ
ข้อเสียของการจ่ายเงินปันผลพิเศษ
เงินปันผลพิเศษเป็นกำไรจากการลงทุน:
แม้ว่าการจ่ายเงินปันผลพิเศษอาจดูเหมือนเป็นการเพิ่มราคาหุ้น แต่โดยพื้นฐานแล้วมันแสดงถึงสิ่งที่อาจเกิดขึ้นได้ในแต่ละวันในตลาด ซึ่งแตกต่างจากการเพิ่มทุนที่เกิดจากการรับรู้ของตลาดถึงการปรับปรุงของบริษัท เงินปันผลพิเศษทำหน้าที่เป็นการเพิ่มทุนแบบบังคับ เพื่อเพิ่มมูลค่าระยะยาวให้สูงสุด ผู้ถือหุ้นของ Costco อาจต้องการเงินปันผลปกติที่สูงกว่าควบคู่ไปกับการไม่จ่ายเงินปันผลพิเศษ หรืออีกทางหนึ่งคือนำเงินเหล่านี้กลับมาลงทุนในธุรกิจแทนการแจกจ่ายเป็นการจ่ายครั้งเดียว
โดยสรุป ลักษณะที่ดึงดูดความสนใจของเงินปันผลพิเศษที่ Costco เสนอนั้นถูกบดบังด้วยการเติบโตของเงินปันผลที่สม่ำเสมอและผลการดำเนินงานโดยรวมที่แข็งแกร่งของ Target การผสมผสานระหว่างการจ่ายเงินปันผลที่เชื่อถือได้ ศักยภาพในการเติบโต และการประเมินมูลค่าที่น่าดึงดูดของ Target ทำให้เป้าหมายนี้เป็นตัวเลือกที่น่าดึงดูดสำหรับนักลงทุน