บทนำ
อัตราเงินเฟ้อดัชนีราคาผู้บริโภคหลัก (CPI) ของญี่ปุ่นลดลงในเดือนพฤศจิกายน ทำให้เกิดข้อสงสัยเกี่ยวกับแผนการของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BOJ) ที่จะกระชับนโยบายผ่อนคลายเป็นพิเศษ ดัชนี CPI หลักซึ่งไม่รวมราคาอาหารสดที่มีความผันผวน เพิ่มขึ้น 2.5% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ แต่ช้ากว่าการอ่านค่าของเดือนก่อนที่ 2.9% นี่เป็นอัตราการเติบโตที่ช้าที่สุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2022 โดยอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานแบบเดือนต่อเดือนยังคงทรงตัว อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงเกินเป้าหมายประจำปีของ BOJ ที่ 2%
ความกังวลเกี่ยวกับการเข้มงวดด้านนโยบาย
BOJ พิจารณาการอ่านข้อมูลหลักที่ไม่รวมทั้งราคาอาหารสดและราคาเชื้อเพลิง และการอ่านค่านี้ยังบ่งชี้ถึงการชะลอตัวของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอีกด้วย อัตราการเติบโตปีต่อปีสำหรับการวัดนี้ลดลงจาก 4% เป็น 3.8% ในเดือนพฤศจิกายน ตัวเลขเหล่านี้ทำให้เกิดคำถามว่าอัตราเงินเฟ้อถาวรจะกระตุ้นให้ BOJ เริ่มดำเนินนโยบายที่เข้มงวดเร็วกว่าที่คาดไว้หรือไม่ ธนาคารกลางไม่ได้ให้ข้อบ่งชี้ที่ชัดเจนเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายในระหว่างการประชุมครั้งสุดท้ายของปี 2566
ผลกระทบของปัจจัยทางเศรษฐกิจ
อัตราเงินเฟ้อทั่วไปของญี่ปุ่นก็ประสบปัญหาการชะลอตัวเช่นกัน โดยเพิ่มขึ้นในอัตรา 2.8% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนพฤศจิกายน เทียบกับ 3.3% ในเดือนก่อนหน้า การลดลงนี้อาจเป็นผลมาจากปัจจัยทางเศรษฐกิจหลายประการ รวมถึงการหดตัวของการส่งออกเนื่องจากการชะลอตัวในจีน และการหดตัวอย่างต่อเนื่องของกิจกรรมการผลิตของประเทศ
ระยะเวลาที่ไม่แน่นอนสำหรับ Pivot ของนโยบาย
แม้ว่าในที่สุดเป็นที่คาดกันว่า BOJ จะเปลี่ยนจากจุดยืนพิเศษสุดในปี 2024 แต่ช่วงเวลาของการกลับตัวดังกล่าวยังคงไม่ชัดเจน เจ้าหน้าที่ BOJ งดให้ข้อมูลสำคัญใดๆ ในเรื่องนี้ เมื่อเร็วๆ นี้ ธนาคารกลางระบุว่าอัตราเงินเฟ้อของญี่ปุ่นจะลดลงเล็กน้อยในอนาคตอันใกล้นี้ แต่คาดว่าจะยังคงสูงกว่าเป้าหมายประจำปี 2% สำหรับปีงบประมาณ 2024 ส่งผลให้เกิดความไม่แน่นอนว่าเมื่อใดที่ BOJ จะเข้มงวดนโยบายการเงิน