สหรัฐอเมริกา Federal Reserve ส่งสัญญาณการปรับลดหลายครั้งในปี 2024 และ 2025
คณะกรรมการตลาดกลางของรัฐบาลกลางประกาศความตั้งใจที่จะรักษาอัตราอ้างอิงให้อยู่ในช่วง 5.25% ถึง 5.5% อย่างไรก็ตาม คณะกรรมการสร้างความประหลาดใจให้กับตลาดด้วยแผนการลดอัตราดอกเบี้ย 3 ครั้งในปี 2567 และอีก 4 ครั้งในปี 2568 ท่าทีที่ผ่อนคลายต่อนโยบายการเงินนี้ส่งผลให้สินทรัพย์เสี่ยงพุ่งสูงขึ้น ส่งผลให้ Dow ทำสถิติสูงสุดและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรลดลง
แม้ว่าเฟดจะมีความมุ่งมั่นในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย แต่ก็ไม่เป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม ดาวโจนส์ปรับตัวขึ้นอย่างมาก และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรแตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีลดลงต่ำกว่า 4% เป็นครั้งแรกในรอบหลายเดือน อัตราเงินเฟ้อทั่วไปของสหรัฐในเดือนพฤศจิกายนอยู่ที่ 3.1% สูงกว่าเป้าหมายของเฟดที่ 2% แต่ต่ำกว่าระดับสูงสุดในช่วงที่มีการระบาดใหญ่อย่างมีนัยสำคัญ ตัวเลขเงินเฟ้อพื้นฐานซึ่งไม่รวมราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวน ยังคงทรงตัวที่ 4% ในขณะเดียวกัน เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงรักษาความยืดหยุ่น โดย GDP เติบโต 5.2% ในไตรมาสที่สาม
การเปลี่ยนแปลงความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย
คำกล่าวของประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ ในระหว่างการแถลงข่าวแสดงให้เห็นถึงความเป็นไปได้ที่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะกลายเป็นความจริง เป็นผลให้นักเศรษฐศาสตร์และผู้ให้กู้รายใหญ่ได้ปรับการคาดการณ์ของตนตามนั้น นักเศรษฐศาสตร์ของ Barclays เพิ่มการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ย โดยขณะนี้คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 3 ครั้งในการประชุมอื่นๆ เริ่มตั้งแต่เดือนมิถุนายน เทียบกับการคาดการณ์ครั้งก่อนว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในเดือนธันวาคม 2024
นักเศรษฐศาสตร์ของ Barclays แสดงความประหลาดใจที่ Fed ขาดการต่อต้านต่อภาวะทางการเงินที่ผ่อนคลายลงเมื่อเร็วๆ นี้ พวกเขาตั้งข้อสังเกตว่าคำแถลงที่ออกโดยเฟดรับทราบถึง “เงื่อนไขทางการเงินและเครดิตที่เข้มงวดมากขึ้น” เมื่อเทียบกับเดือนพฤศจิกายน บทสรุปของการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจยังเผยให้เห็นการคาดการณ์การเติบโตของ GDP ในปี 2024 ที่ปรับลดลงเล็กน้อย แม้ว่าจะมีเงื่อนไขที่เข้มงวดน้อยกว่าสำหรับความต้องการโดยรวมก็ตาม แม้จะมีการเปลี่ยนแปลงเชิงบวก แต่นักเศรษฐศาสตร์ของ Barclays มองว่าภาวะทางการเงินที่ผ่อนคลายลงเมื่อเร็วๆ นี้ เป็นตัวเร่งที่มีศักยภาพสำหรับการเติบโตที่อาจหยุดยั้งภาวะเงินเฟ้อได้
นโยบายการเงินที่เข้มงวดของโครงการ Bank of England
ธนาคารกลางอังกฤษต่างจากธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่เลือกคงอัตราดอกเบี้ยหลักไว้ที่ 5.25% ตรงกันข้ามกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่คาดการณ์ไว้ ธนาคารระบุว่านโยบายการเงินมีแนวโน้มที่จะยังคงมีข้อจำกัดต่อไปเป็นระยะเวลานาน แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปของสหราชอาณาจักรจะลดลงเหลือ 4.6% ในเดือนตุลาคม ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดในรอบสองปี แต่ก็ยังเกินเป้าหมาย 2% ของธนาคาร การเติบโตของค่าจ้างแม้จะต่ำกว่าคาด แต่ยังคงอยู่ในระดับสูงที่มากกว่า 7% ทำให้เกิดความกังวลต่อธนาคารกลาง แม้ว่านโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้นจะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจที่แท้จริง แต่คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษยอมรับว่าตัวชี้วัดที่สำคัญของการคงอยู่ของอัตราเงินเฟ้อในสหราชอาณาจักรยังคงอยู่ในระดับสูง
S&P Global กล่าวถึงความท้าทายที่ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษต้องเผชิญในการกำหนดเวลาที่เหมาะสมสำหรับการผ่อนคลายนโยบาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงความลังเลก่อนหน้านี้ในการจัดการกับอัตราเงินเฟ้อที่สูง Raj Badiani หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์เน้นย้ำรูปแบบการลงคะแนนเสียง 6 ต่อ 3 ในหมู่สมาชิกคณะกรรมการ โดยมีสมาชิกที่ไม่เห็นด้วย 3 คน เห็นด้วยกับการปรับขึ้นคะแนนพื้นฐานอีก 25 คะแนน สิ่งนี้บ่งชี้ว่า กนง. ยังไม่พร้อมที่จะพิจารณาการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อด้านบริการอย่างต่อเนื่อง ซึ่งทำให้การเติบโตของกำไรปกติอยู่ใน “เส้นทางที่ยากลำบาก”
ธนาคารกลางยุโรปปานกลางอัตราเงินเฟ้อ
ธนาคารกลางยุโรปยังคงระมัดระวังในภาษาของตน โดยระบุว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะถูกกำหนดไว้ที่ระดับที่เข้มงวดเพียงพอตราบเท่าที่จำเป็น อย่างไรก็ตาม ได้เปลี่ยนแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อจากการคาดการณ์ว่าจะ “คงอยู่ในระดับสูงเกินไปเป็นเวลานานเกินไป” เป็นการยืนยันว่าอัตราเงินเฟ้อจะค่อยๆ ลดลงในปีหน้า อัตราเงินเฟ้อเมื่อเทียบเป็นรายปีในยูโรโซนลดลงจาก 10.6% ในเดือนตุลาคม 2022 เหลือ 2.4% ในการอ่านครั้งล่าสุดในเดือนพฤศจิกายน ทำให้เข้าใกล้เป้าหมาย 2% ของ ECB มากขึ้น แม้จะมีการปรับปรุงนี้ แต่เจ้าหน้าที่ก็เตือนถึงความกดดันด้านค่าจ้างที่อาจเกิดขึ้นและความผันผวนของตลาดพลังงานซึ่งอาจนำไปสู่การฟื้นตัวของอัตราเงินเฟ้อ