ตัวเลือกการหมดอายุถ่วงดุลนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ
การหมดอายุของตัวเลือกหุ้นสหรัฐที่กำลังจะเกิดขึ้น ซึ่งคาดว่าจะใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ อาจช่วยลดความผันผวนของตลาด และชดเชยความวุ่นวายใดๆ ที่เกิดจากการประกาศนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐในสัปดาห์นี้ ด้วยมูลค่าประมาณ 5 ล้านล้านดอลลาร์ในตัวเลือกหุ้นสหรัฐที่จะหมดอายุในวันศุกร์ ตามรายงานของ Asym500 MRA Institutional ซึ่งเป็นหน่วยงานด้านกลยุทธ์อนุพันธ์และบริษัทดำเนินการ Macro Risk Advisors นักวิเคราะห์ตลาดคาดการณ์ว่าความผันผวนของหุ้นจะลดลงในช่วงระยะเวลาหมดอายุนี้ การพัฒนานี้อาจช่วยอธิบายได้ว่าทำไมหุ้นจึงอยู่ในช่วงการซื้อขายแคบๆ ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา แม้ว่าจะมีปัจจัยอื่นๆ มากมายก็ตาม
หุ้นรักษาวิถีที่มั่นคง
S&P 500 แสดงให้เห็นการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 20.6% ในปีนี้ ซึ่งเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้น 12.5% นับตั้งแต่ระดับต่ำสุดในเดือนตุลาคม เมื่อเร็วๆ นี้ ตลาดเผชิญกับกิจกรรมที่ลดลง โดยดัชนีมาตรฐานไม่สามารถผ่านการเคลื่อนไหว 1% ในทิศทางใดๆ เป็นเวลา 18 เซสชันติดต่อกัน ความสม่ำเสมอในประสิทธิภาพของตลาดไม่ได้รับการเห็นตั้งแต่ต้นเดือนสิงหาคม นอกจากนี้ ดัชนีความผันผวนของ Cboe ปัจจุบันอยู่ที่ 11.9 ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดในรอบสี่ปี ในทางตรงกันข้าม ดัชนีแตะระดับสูงสุดที่ 22.5 ในเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นช่วงที่วิกฤตการธนาคารส่งผลกระทบทั่วทั้งตลาด
ผลกระทบของดีลเลอร์ออปชั่นต่อการแกว่งหุ้น
การวางตำแหน่งของตัวแทนจำหน่ายออปชั่นซึ่งทำหน้าที่เป็นตัวกลางระหว่างผู้ซื้ออนุพันธ์และผู้ขาย ถือเป็นองค์ประกอบสำคัญในการลดการแกว่งของหุ้น กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) ที่ขายทางเลือกในการสร้างรายได้มีการเติบโต 100% ในปีนี้ ซึ่งมีมูลค่ารวมประมาณ 60 พันล้านดอลลาร์ ตามการวิเคราะห์ของ Nomura เพื่อจัดการความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง ตัวแทนจำหน่ายออปชันซึ่งทำหน้าที่เป็นคู่สัญญาในการซื้อขายออปชั่นของ ETF เหล่านี้ จะต้องขายฟิวเจอร์สหุ้นเมื่อหุ้นพุ่งขึ้นและซื้อฟิวเจอร์สเมื่อตลาดตกต่ำ ดังนั้น การกระทำที่สมดุลนี้จะช่วยรักษาราคาหุ้นให้อยู่ในช่วงการซื้อขายที่แคบลง กล่าวโดยคนวงในในตลาด Charlie McElligott นักยุทธศาสตร์ของ Nomura กล่าวในบันทึกเมื่อวันอังคารว่าตำแหน่งของตัวแทนจำหน่ายมีแนวโน้มสูงที่จะป้องกันการเทขายอย่างมีนัยสำคัญในตลาดจนถึงสิ้นปี
ความคาดหวังของตลาดและผลกระทบจากการหมดอายุ
แม้ว่าจะมีการคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่า Federal Reserve จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม แต่นักลงทุนก็รอคอยข้อบ่งชี้อย่างใจจดใจจ่อว่าผู้กำหนดนโยบายอาจโน้มตัวไปสู่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยก่อนหน้านี้ ความคาดหวังนี้เป็นแรงผลักดันเบื้องหลังการปรับตัวขึ้นของตลาดหุ้นตลอดไตรมาสนี้ อย่างไรก็ตาม การหมดอายุของออปชันนั้นคาดว่าจะช่วยบรรเทาอิทธิพลอย่างมากของตลาดออปชันต่อพฤติกรรมหุ้น ตามที่ Brent Kochuba ผู้ก่อตั้งบริการวิเคราะห์ออปชั่น SpotGamma กล่าว สถานการณ์ที่คล้ายกันนี้เกิดขึ้นเมื่อสองปีที่แล้ว เมื่อออปชันหมดอายุที่มีขนาดใหญ่พอๆ กัน ลดความผันผวนในช่วงหนึ่งของไตรมาสที่สี่ ตามมาด้วยการเพิ่มขึ้น 3% ในช่วงสองสัปดาห์สุดท้ายของปีหลังจากการหมดอายุของเดือนธันวาคม