ข้อเสนอของจีนที่จะยกระดับมาตรฐานสำหรับกองทุน PE และ VC ก่อให้เกิดฟันเฟือง

ความกังวลของผู้เล่นในอุตสาหกรรม

ข้อเสนอของจีนในการเพิ่มข้อกำหนดการลงทุนอย่างมีนัยสำคัญสำหรับกองทุนหุ้นนอกตลาด (PE) และกองทุนร่วมลงทุน (VC) ได้รับการตอบรับเชิงลบจากผู้เข้าร่วมในอุตสาหกรรม พวกเขากลัวว่าการเคลื่อนไหวดังกล่าวอาจกำจัดเงินทุนจำนวนเล็กน้อยและจำกัดการจัดหาเงินทุนสำหรับสตาร์ทอัพที่กำลังดิ้นรนอยู่ในเศรษฐกิจที่อ่อนแอ

หน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ของประเทศเพิ่งออกร่างกฎที่จะบังคับให้นักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสมในกองทุน PE และ VC บริจาคเงินขั้นต่ำ 3 ล้านหยวน ($418,731) เกณฑ์นี้เป็นสามเท่าของข้อกำหนดในปัจจุบันและมีจุดมุ่งหมายเพื่อปกป้องนักลงทุนรายย่อย สำหรับกองทุนที่ลงทุนในบริษัทหรือโครงการเป็นหลัก เกณฑ์นักลงทุนรายบุคคลจะตั้งไว้ที่ 10 ล้านหยวน เพิ่มขึ้นจาก 1 ล้านหยวน

ตามที่ Abraham Zhang ประธานบริษัทร่วมลงทุน China Europe Capital ในเซินเจิ้น ซึ่งมุ่งเน้นไปที่การลงทุนด้านเทคโนโลยี เช่น การผลิตชิปและปัญญาประดิษฐ์ กฎระเบียบใหม่เหล่านี้จะเป็นอันตรายต่อผู้เล่นรายย่อยในอุตสาหกรรม บริษัทที่ปรึกษา Zero2IPO รายงานว่าการระดมทุนสำหรับกองทุน PE และ VC ที่จัดตั้งขึ้นใหม่ในจีนลดลง 20% ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2023 โดยมีสาเหตุมาจากเศรษฐกิจที่อ่อนแอและตลาดหุ้นที่ผันผวน เมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว กองทุนร่วมลงทุนที่มีขนาดเล็กกว่าในระยะแรกจะต้องอาศัยนักลงทุนรายย่อยที่มีมูลค่าสุทธิสูงในการระดมทุนมากกว่า ในขณะที่กองทุนในระยะหลังที่มีขนาดใหญ่กว่ามักจะดึงดูดเงินทุนจากสถาบัน

ผลกระทบร้ายแรงต่อกองทุนโครงการเดียว

Li Gangqiang ผู้ร่วมลงทุนที่มีประสบการณ์และผู้ร่วมก่อตั้ง Beijing Potential Shares Technology Co แสดงความกังวลเกี่ยวกับข้อเสนอนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งผลที่ตามมาร้ายแรงสำหรับกองทุนโครงการเดียว ซึ่งปัจจุบันได้รับความนิยมในหมู่นักลงทุนรายบุคคล ในบล็อกโพสต์ หลี่อธิบายว่านโยบายดังกล่าวไม่ยุติธรรมอย่างยิ่งต่อผู้จัดการกองทุนโครงการเดียวและนักลงทุนรายย่อย เขาคาดการณ์ว่าบริษัทจัดการกองทุนส่วนบุคคลประมาณ 1,000 แห่งอาจถูกกำจัดหากกฎเกณฑ์ถูกนำมาใช้ในรูปแบบปัจจุบัน

ความตั้งใจด้านกฎระเบียบและปฏิกิริยาของอุตสาหกรรม

คณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์ของจีน (CSRC) เน้นย้ำถึงความมุ่งมั่นในการลดความเสี่ยงทางการเงิน โดยอ้างว่ากฎดังกล่าวมีจุดมุ่งหมายเพื่อปกป้องนักลงทุนรายย่อย อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมอย่าง Andrew Qian ซีอีโอของ New Access Capital ในเซี่ยงไฮ้ ซึ่งบริหารเงินมากกว่า 1 พันล้านหยวน โต้แย้งว่ากฎระเบียบดังกล่าวไม่ให้กำลังใจและขัดแย้งกับการสนับสนุนของรัฐบาลสำหรับสตาร์ทอัพด้านเทคโนโลยีในระยะเริ่มต้น

ข้อมูลจาก Preqin เผยให้เห็นว่ากองทุน PE ที่มุ่งเน้นในจีนและสกุลเงินหยวนได้ระดมทุนได้ 9.7 พันล้านดอลลาร์ในปี 2023 ซึ่งลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับ 33.7 พันล้านดอลลาร์ที่ระดมทุนในปีก่อนหน้าและ 116.6 พันล้านดอลลาร์ในปี 2021 นอกจากนี้ ไม่มีการมุ่งเน้นที่จีน ปีนี้มีการระดมทุนการซื้อคืนในสกุลเงินใดก็ได้

Qian สนับสนุนให้มีการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่แตกต่างกันสำหรับกองทุน VC โดยเฉพาะอย่างยิ่ง กองทุนที่ให้ความสำคัญกับนักลงทุนรายย่อย เช่น สมาชิกในครอบครัวและเพื่อนฝูง ซึ่งเสี่ยงต่อกฎใหม่มากที่สุด เขาเน้นย้ำว่าคนธรรมดาในต่างประเทศสามารถเข้าถึงการลงทุนของทูตสวรรค์ ในขณะที่จีนจำกัดโอกาสดังกล่าวสำหรับนักลงทุน