ความกังวลที่เพิ่มขึ้นจากข้อตกลงการซื้อคืนเน้นย้ำถึงปัญหาการขาดแคลนเงินสดในตลาด

ผู้บริหารธนาคารแบ่งปันข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับระดับเงินสด

ธนาคารรายใหญ่ในสหรัฐฯ รายงานว่า LCLOR เพิ่มขึ้น 20% ถึง 30% เมื่อเทียบกับระดับก่อนเดือนมีนาคมในช่วงวิกฤตทางธนาคาร อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารธนาคารขนาดกลาง 3 ใน 4 รายระบุว่าระดับเงินสดของพวกเขากลับมาเป็นปกติแล้ว หลังจากประสบปัญหาการเพิ่มขึ้นอย่างมากในเดือนมีนาคมและเมษายน ผู้บริหารคนหนึ่งกล่าวถึงระดับเงินสดที่สูงขึ้น ในขณะที่ Raj Singh ซีอีโอของ BankUnited เปิดเผยว่าธนาคารของเขาลดระดับเงินสดลงเหลือประมาณ 400 ล้านดอลลาร์จากจุดสูงสุด 2 พันล้านดอลลาร์ในช่วงวิกฤต

Jason Darby CFO ของธนาคารที่ควบรวมกิจการเน้นย้ำว่าพวกเขาได้เพิ่มความคุ้มครองส่วนที่เสี่ยงที่สุดของเงินฝากที่ไม่มีประกันเป็นมากกว่า 200% จาก 185% หลังจากเดือนมีนาคม เงินฝากเหล่านี้ส่วนใหญ่มาจากลูกค้าใหม่ของธนาคารซึ่งอยู่กับพวกเขามาไม่ถึงห้าปี อย่างไรก็ตาม แม้จะมีการปรับเปลี่ยนเหล่านี้ Darby เน้นย้ำว่าเหตุการณ์ในเดือนมีนาคมยังคงรู้สึกเหมือนเป็นเหตุการณ์ล่าสุด

การกำหนดเงินสดสำรองขั้นต่ำ

การประมาณการระดับเงินสำรองขั้นต่ำของธนาคารที่ต้องการอยู่ในช่วงตั้งแต่ 2.5 ล้านล้านถึง 3.3 ล้านล้านดอลลาร์ ปัจจุบันทุนสำรองมีมูลค่าเกือบ 3.5 ล้านล้านดอลลาร์ โดยอีก 820 พันล้านดอลลาร์ถือโดยหน่วยงานต่างๆ เช่น กองทุนตลาดเงิน เจ้าหน้าที่คลังของธนาคารขนาดกลางแห่งหนึ่งประเมินเกณฑ์ขั้นต่ำไว้ที่ประมาณ 2.9 ล้านล้านถึง 3 ล้านล้านดอลลาร์ ในทางกลับกัน ผู้บริหารของธนาคารขนาดใหญ่แนะนำว่าระบบอาจเข้าใกล้จุดสิ้นสุดที่สูงกว่าในระยะสั้น

อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารธนาคารขนาดใหญ่บางรายเชื่อว่ายังเร็วเกินไปที่จะโต้แย้งว่าในปัจจุบันทุนสำรองหายาก เจ้าหน้าที่การเงินส่วนใหญ่ที่สำรวจคาดว่าจะถึงเกณฑ์ในช่วงกลางปีหน้า สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าสภาพคล่องของระบบการเงินประกอบด้วยทุนสำรองที่ถือโดยธนาคารและกองทุนข้ามคืนที่ฝากไว้กับ Federals Reserve ผ่านธุรกรรมซื้อคืนแบบย้อนกลับ บัญชีทั่วไปของกระทรวงการคลังซึ่งเก็บเงินสดไว้ใช้จ่ายภาครัฐก็ส่งผลกระทบต่อระดับเหล่านี้เช่นกัน

ในปี 2019 ระบบการเงินประสบปัญหาสภาพคล่องเมื่อทุนสำรองของธนาคารลดลงเหลือประมาณ 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ ตั้งแต่นั้นมา เกณฑ์ดังกล่าวมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเนื่องจากการเติบโตทางเศรษฐกิจและกฎระเบียบที่เข้มงวดมากขึ้น เหรัญญิกของธนาคารขนาดกลางแห่งหนึ่งกำหนดระดับความสบายใจขั้นต่ำไว้ที่ประมาณ 9% โดยการตรวจสอบอัตราส่วนของเงินสดต่อสินทรัพย์รวมของธนาคารในประเทศ การระบายเงินสดประมาณ 200 พันล้านดอลลาร์ถึง 230 พันล้านดอลลาร์จะลดอัตราส่วนลงร้อยละ อย่างไรก็ตาม ก่อนที่ทุนสำรองของธนาคารจะหมดลง ระบบจะมีบัฟเฟอร์กับสิ่งอำนวยความสะดวก Reverse Repo ของ Federal Reserve

ความท้าทายด้านสภาพคล่องที่กำลังจะเกิดขึ้น

คาดว่าการทดสอบสภาพคล่องเพิ่มเติมในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ทำให้เกิดความไม่สบายใจใน Wall Street กระทรวงการคลังจะประกาศแผนการออกตราสารหนี้ในต้นปีหน้า ซึ่งอาจส่งผลให้เงินสดที่มีอยู่ลดลง นอกจากนี้ ฤดูภาษีที่กำลังจะมาถึงจะทำให้ความต้องการเงินสดเพิ่มมากขึ้น ตามที่ John Velis นักยุทธศาสตร์ฟอเร็กซ์และมหภาคประจำทวีปอเมริกาที่ BNY Mellon กล่าวไว้ ปัจจัยเหล่านี้เพิ่มความไม่แน่นอนให้กับสมการ และควรได้รับการพิจารณาว่าเป็นไวลด์การ์ดที่มีศักยภาพ