ธนาคารกลางสหรัฐอาจหยุดวงจรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยชั่วคราวสำหรับการประชุมหนึ่งครั้งเท่านั้น

เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐระบุว่ามีความเป็นไปได้ที่อัตราดอกเบี้ยจะหยุดชั่วคราว

การหยุดชั่วคราวที่สั้นที่สุดในยุคปัจจุบัน

รายงานอ้างว่าเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐบางคนระบุว่าธนาคารกลางสหรัฐอาจ “ข้าม” การขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้า แต่ตั้งใจที่จะเข้มงวดนโยบายการเงินอีกครั้งในอีกหนึ่งเดือนต่อมา โอกาสนี้จะสร้างการหยุดชั่วคราวที่สั้นที่สุดในยุคปัจจุบัน นับตั้งแต่หัวหน้าเฟดของ Alan Greenspan เริ่มขึ้นในปี 1987 และธนาคารกลางได้เคลื่อนไปสู่กรอบนโยบายที่กำหนดเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2% ในปี 1990

วิธีการข้ามการประชุมครั้งเดียว

เป็นที่น่าสังเกตว่าตั้งแต่การพัฒนาเหล่านี้เกิดขึ้น ธนาคารกลางของสหรัฐอเมริกาไม่ได้หยุดขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเพียงครั้งเดียว ธนาคารได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระหว่างการประชุมทางเลือกและงดการจองอัตราดอกเบี้ยเป็นเวลาครึ่งปีในปี 2560 อย่างไรก็ตาม ไม่มีสถานการณ์ทางเศรษฐกิจใดที่บ่งชี้ว่าการหยุดชั่วคราวเพียงครั้งเดียวเป็นขั้นตอนเดียวที่สมเหตุสมผลที่จะทำในเวลานี้ นอกจากนี้ ดูเหมือนว่าธนาคารกลางออสเตรเลียจะดำเนินการ “ข้าม” การประชุมครั้งเดียว แม้ว่าจะบังเอิญแทนที่จะเป็นการออกแบบก็ตาม

การแพร่กระจายของสภาวะเศรษฐกิจหลังการแพร่ระบาดทั่วโลก

โดยปกติแล้ว การตัดทอนผู้กำหนดนโยบายทุกหนทุกแห่งเป็นการหย่อนยานครั้งใหญ่ ภูมิทัศน์ทางเศรษฐกิจและเงินเฟ้อหลังการแพร่ระบาดไม่เหมือนกับที่เคยเห็นมาก่อนอย่างสิ้นเชิง ในความเป็นจริง ประโยชน์ของแบบจำลองการคาดการณ์แบบเก่านั้นดีที่สุดเป็นหย่อมๆ ดังนั้นจึงดูเหมือนว่าการตอบสนองของนโยบายและประสิทธิภาพของมันก็ไม่ซ้ำกันเช่นกัน การตัดสินใจส่งสัญญาณพักการประชุมหนึ่งหรือสองครั้งจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยน่าจะเป็นกลยุทธ์การสื่อสารที่มุ่งซื้อเวลาให้กับผู้กำหนดนโยบายมากขึ้นในการพิจารณาว่าจะทำอย่างไรต่อไป กลยุทธ์นี้ยังมีจุดมุ่งหมายเพื่อให้ตลาดสอดคล้องกับการคาดการณ์และวงจรการเดิมพัน

แนวทางของผู้กำหนดนโยบาย

ตารางการประชุมของ Federal Open Market Committee ที่กำหนดนโยบายดูเหมือนว่าจะมีข้อมูลขาเข้าเกือบสองเดือนเต็มหลังจากการตัดสินใจเมื่อวันที่ 26 กรกฎาคม การตัดสินใจครั้งนี้จะช่วยให้ประธานเฟด เจอโรม เพาเวลล์และเพื่อนร่วมงานของเขาในการประเมินก่อนการตัดสินใจครั้งต่อไปในวันที่ 20 กันยายน เฟดต้องการให้นโยบายมีความจำกัด และตลาดการเงินจะเคลื่อนไหวตามนั้น

การนำ ‘ข้าม’ ไปใช้ในทางทฤษฎี

แนวคิดที่จะ ‘ข้าม’ ขึ้นอัตราดอกเบี้ยตามคำแนะนำของ Lorie Logan ประธานเฟดดัลลัสในเดือนมกราคม แต่พาวเวลล์เพิกเฉยต่อแนวคิดนี้ในอีกสองสัปดาห์ต่อมาหลังจากที่เฟดเพิ่มช่วงเป้าหมายของกองทุนของรัฐบาลกลางขึ้น 25 จุดเป็น 4.50% -4.75% แพทริก ฮาร์เกอร์ ประธานเฟดของ Philly พร้อมด้วยคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ผู้ว่าการเฟด และฟิลิป เจฟเฟอร์สัน ได้แนะนำคำว่า ‘ข้าม’ และ ‘ข้าม’ ในศัพท์เฉพาะของผู้เฝ้าดูเฟดในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ก่อนหน้านั้น ช่องว่างในการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยส่วนใหญ่ถูกสันนิษฐานว่าเป็นการวางรากฐานสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ไม่ใช่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อทั่วไปและอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานประจำปีที่วัดโดยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) และดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ส่วนใหญ่ต่ำกว่า 2% และอัตราการว่างงานอยู่ระหว่าง 5.0% ถึง 5.2%

เหตุการณ์ ‘ข้าม’ ที่เกิดขึ้นได้ยากนั้นเหมาะสมแล้วในโลกหลังการระบาดใหญ่

แม้ว่าจะไม่ค่อยเกิดขึ้น แต่การ “ข้าม” การประชุมในโลกหลังการแพร่ระบาดซึ่งมีทัศนวิสัยต่ำมากอาจดูเหมาะสม Lou Crandall หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Wrightson ICAP กล่าวว่า “การพยากรณ์เป็นสิ่งที่คาดเดาได้ง่ายเสมอ แต่สิ่งที่ดีคือตอนนี้พวกเขา (ผู้กำหนดนโยบาย) รู้แล้ว” “เฟดในหลาย ๆ ครั้งได้แสดงความวิตกเกี่ยวกับการล็อกตัวเองให้อยู่ในรูปแบบเมโทรโนมิกส์ และแน่นอนว่าพวกเขาไม่ได้อยู่ในวงจรนี้”