Фон
Суд Гонконга постановил ликвидировать компанию China Evergrande Group, крупнейшего в мире застройщика с обязательствами почти в 300 миллиардов долларов, после того как в течение примерно 18 месяцев не удалось достичь соглашения с оффшорными кредиторами.
Ожидается план реструктуризации долга
По данным неназванных источников, офшорные кредиторы ожидают, что ликвидатор, Alvarez & Marsal (A&M), сначала предложит новый план реструктуризации оффшорного долга, прежде чем приступать к ликвидации компании, если соглашение не будет достигнуто.
«Если возможно, ликвидатору, как правило, лучше провести реструктуризацию компании, а не ликвидировать ее», – сказал Дерек Лай, руководитель глобального подразделения Deloitte по вопросам неплатежеспособности.
Регуляторные препятствия и социальная стабильность
Evergrande объявила дефолт по своему долгу в 2021 году и получила несколько неудачных предложений по реструктуризации из-за расследования в отношении ее флагманского сухопутного подразделения и председателя. Назначение ликвидатора могло бы помочь устранить это нормативное препятствие и облегчить разработку нового плана реструктуризации.
Учитывая размер компании и потенциальное влияние на социальную стабильность, ожидается, что обсуждения реструктуризации будут включать активное общение с властями Пекина и Гуанчжоу, где находится штаб-квартира Evergrande, а также с регулирующими органами, такими как Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая и Национальное управление развития и торговли. Комиссия по реформе.
Признание материковыми судами
В случае провала переговоров с кредиторами скорость и ход ликвидации Evergrande будут зависеть от того, признают ли материковые суды решение суда Гонконга. Это признание позволит кредиторам конфисковать китайские активы на суше, которые не были переданы в залог, и этот процесс может занять несколько лет.
Однако потенциальный конфликт между оншорными и оффшорными кредиторами может возникнуть из-за того, что большая часть оншорных активов находится в залоге у оншорных кредиторов, включая банки и деловых партнеров.
Проблемы и потенциальная поддержка
Джонатан Лейтч, партнер Hogan Lovells в Гонконге, объяснил, что существует несколько способов, которыми суды КНР могут отказать в признании или оказании помощи гонконгским ликвидаторам в соответствии с трансграничным протоколом. Хотя в 2021 году была создана пилотная схема для признания производств о несостоятельности по распоряжению Гонконга в некоторых городах, ситуация Evergrande затрагивает дочерние компании, разбросанные по всему Китаю, поэтому ликвидатору требуется обращаться в суд в каждом городе, где базируются эти дочерние компании, чтобы получить контроль.
Исторически сложилось так, что суды Гонконга выносили постановления о ликвидации многих китайских компаний, однако трансграничная процедура представляла собой трудности. Местные органы власти иногда несправедливо относились к офшорным кредиторам, хотя участие провинциальных правительств способствовало более гладкому процессу.
Правила действий ликвидатора
После назначения ликвидатором A&M объявила, что незамедлительно посетит штаб-квартиру Evergrande, чтобы разобраться в делах компании и определить интересы кредиторов и других заинтересованных сторон.
A&M – международная фирма, специализирующаяся на финансовом консалтинге и реструктуризации.