Доминирование на огромном рынке
MercadoLibre с его электронной коммерцией и финансовыми технологиями стал неотъемлемой частью повседневной жизни более 1,8 миллиона семей в Латинской Америке. Услуги компании, работающей в 18 странах, стали основным источником дохода для миллионов домохозяйств. Рост MercadoLibre идет параллельно с быстрым расширением проникновения Интернета в Латинской Америке. Поскольку в 2023 году интернетом охвачено 81% населения по сравнению с всего лишь 3% в 2000 году, акции MercadoLibre продемонстрировали ошеломляющий рост более чем на 6000% с момента IPO в 2007 году. Однако 50 миллионов активных покупателей компании и 49 миллионов финтех-компаний пользователи по-прежнему составляют лишь часть общего населения Латинской Америки, составляющего около 660 миллионов человек. MercadoLibre, претендующий на звание самого посещаемого сайта электронной коммерции в Латинской Америке, по состоянию на апрель 2023 года привлекает более 440 миллионов посещений в месяц.
Огромное количество вариантов роста
MercadoLibre имеет множество возможностей для дальнейшего роста:
1. Географическое расширение. Хотя на Бразилию, Мексику и Аргентину в совокупности приходится 96% доходов компании, MercadoLibre предполагает устойчивое географическое расширение, ожидая долгосрочных выгод в ближайшие десятилетия.
2. Внеплатформенные платежи. Несмотря на то, что финтех-подразделение MercadoLibre изначально создавалось для облегчения транзакций на своей платформе электронной коммерции, теперь он получает почти в три раза больший общий объем платежей (TPV) из внеплатформенных источников. Этот быстрый рост внеплатформенной TPV, который включает в себя одноранговые платежи, покупки в магазинах с использованием Mercado Pago и оплату счетов, только за последний квартал вырос на поразительные 145%.
3. Реклама. Доходы платформы от рекламы стабильно росли более чем на 70% в течение шести кварталов подряд. В настоящее время реклама составляет 1,7% от общего валового объема продаж компании (GMV), что способствует увеличению ее чистой прибыли в размере 10% в последнем квартале.
4. MELI+. Недавно разработанная программа MELI+ предлагает клиентам бесплатную доставку товаров стоимостью более 6 долларов США, а также подписку на популярные сервисы, такие как Disney+, Star+ и Deezer, примерно за 4 доллара США в месяц.
5. Credito: Благодаря объему предложения кредитных карт, превышающему 1 миллиард долларов США в TPV, кредитный портфель MercadoLibre вырос на 70% и продолжает расширяться. Компания предоставляет потребительские кредиты физическим лицам, оборотный капитал и кредиты на электронную коммерцию для своей бизнес-экосистемы. Примечательно, что доходы от кредитования за вычетом безнадежных долгов и затрат на финансирование привели к чистой процентной марже после уровня убытков на уровне 37%, что продемонстрировало раннюю прибыльность в этом сегменте.
В последнем квартале MercadoLibre добился роста выручки на 40% (что было бы впечатляющими 69%, если бы не валютные препятствия).
Растущая прибыльность и разумная оценка
MercadoLibre представляет инвесторам заманчивое предложение, сочетая растущую прибыльность с огромным потенциалом роста. Компания последовательно увеличивала свою чистую прибыль семь кварталов подряд. Несмотря на недавний успех, текущее соотношение цены и продаж (P/S) MercadoLibre остается ниже исторических средних показателей. Для сравнения: если MercadoLibre сохранит рентабельность чистой прибыли на уровне 10% в течение одного года, ее соотношение P/S будет равно 67-кратному размеру прибыли. Учитывая разумную оценку, устойчивое повышение прибыльности компании и множество неиспользованных возможностей роста, MercadoLibre выделяется как одна из лучших инвестиций в рост, которую следует учитывать.