Трейдеры оптимистично оценивают перспективы инфляции
Трейдеры все больше уверены в том, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) снизит процентные ставки, начиная с апреля, что отражает позитивный сдвиг в восприятии политиками перспектив инфляции. Президент ЕЦБ Кристин Лагард подтвердила на пресс-конференции, что преждевременно обсуждать снижение ставок после сохранения ключевой ставки на рекордном уровне 4%. Примечательно, что центральный банк удалил упоминание о повышенном внутреннем ценовом давлении из-за сильного роста удельных затрат на рабочую силу. Этот шаг рассматривается как признак того, что ЕЦБ считает, что рост заработной платы, основной риск инфляции, замедляется.
Реакция рынка и ставки на снижение ставок
В результате трейдеры значительно увеличили свои ставки на снижение процентной ставки. Доходность двухлетних облигаций, чувствительных к процентным ставкам, резко снизилась. Накануне заседания вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в апреле составляла около 60%. Однако сейчас этот показатель увеличился до более чем 80%. Кроме того, ожидаемое общее снижение ставок за год выросло примерно со 130 базисных пунктов до 140 базисных пунктов. Участники рынка интерпретировали эти события как признак того, что апрельская встреча имеет важное значение.
Главный аналитик Danske Bank Пит Кристиансен заявил, что основным посланием для рынков является то, что апрельское заседание состоится, и если показатели роста заработной платы и инфляции совпадут с ожиданиями, можно ожидать снижения учетной ставки. Ралли облигаций отражает отсутствие какого-либо противодействия со стороны ЕЦБ ставкам на рыночные ставки. Доходность двухлетних облигаций Германии и Италии испытала самое большое падение почти за две недели, в то время как евро упал примерно на 0,5% по отношению к доллару.
Осторожный взгляд инвесторов
Хотя ожидания снижения ставок поддержали рынки облигаций, некоторые инвесторы предупреждают, что возможности для дальнейшего снижения доходности могут быть ограничены. Флориан Иелпо, руководитель портфельного менеджера по макро- и мультиактивам в Lombard Odier Investment Management, отметил, что его фирма удерживает позицию с недостаточным весом в облигациях и с избыточным весом в акциях. Ielpo считает, что акции не полностью учтены в потенциальной поддержке прибыли за счет более низких процентных ставок.
Лагард подчеркнула, что решения ЕЦБ будут зависеть от данных, и повторила свои предыдущие комментарии, указывающие на потенциальное снижение ставок летом. Наличие достаточных данных по заработной плате в конце весны имеет жизненно важное значение, и главный экономист Филип Лейн стремится проанализировать апрельские данные, прежде чем рассматривать какие-либо меры смягчения. ABN AMRO и Danske Bank продолжают прогнозировать снижение ставок в июне на основе своего анализа, в то время как другие участники рынка, такие как Дарио Перкинс из TS Lombard, ожидают, что дефляция произойдет быстрее в еврозоне по сравнению с США.
Примечание. Эта статья от 25 января была изменена с целью добавления отсутствующего слова «Центральный» в абзаце 1.