Дебаты о перспективах инфляции
Перспективы инфляции вызвали жаркие дебаты, и уважаемые бизнесмены выразили сомнения относительно контроля центральных банков над этой проблемой. Хотя последние данные о потребительских ценах в еврозоне, США и Великобритании дают некоторые обнадеживающие новости об общих тенденциях инфляции, базовая инфляция, которая исключает волатильность цен на энергоносители и продукты питания, упорно остается выше целевых ставок центральных банков.
Уникальная ситуация Китая
Китай, вторая по величине экономика мира, похоже, не подвержен инфляционному кризису. Вместо этого недавние данные о потребительских ценах показывают дефляцию: в ноябре основной индекс потребительских цен в стране снизился на 0,5% ежегодно. Ранее аналитики предполагали, что Китай распространяет дефляционное давление по всему миру, в первую очередь из-за низкой себестоимости производства и увеличения доли рынка в зарубежных странах. Если бы это по-прежнему было так, некоторые из нынешних опасений по поводу инфляции могли бы быть смягчены.
Анализируя проблемы, стоящие перед рынком недвижимости Китая, мы можем опираться на аналогичные ситуации в других странах, чтобы предвидеть длительные трудности. Однако более оптимистичная перспектива предполагает, что китайские политики хорошо осведомлены об этих проблемах благодаря предыдущим случаям и предупреждениям различных экспертов.
Кроме того, необходимо учитывать мировые цены на сырьевые товары, на которые существенно влияет спрос со стороны Китая. Удивительно, но новости конца 2023 года указывают на то, что эти цены оказались более благоприятными, чем ожидалось, что потенциально может привести к дальнейшему снижению общей инфляции во многих странах. Несмотря на беспорядки на Ближнем Востоке и конфликт на Украине, цены на сырую нефть остаются низкими, бросая вызов ожиданиям и демонстрируя непредсказуемость этого рынка.
Два ключевых фактора способствуют текущим тенденциям инфляции. Во-первых, значительное снижение темпов роста денежной массы во многих странах в сочетании с благоприятными тенденциями цен на сырьевые товары вселяют уверенность. Хотя уже давно никто, кроме убежденных монетаристов, не заявлял о прямой связи между денежной массой и инфляцией, последние годы показали, что радикальное ускорение роста денежной массы, наблюдаемое в конце 2020 — начале 2021 года в США, может привести к рост инфляции.
Во-вторых, инфляционные ожидания в важнейших странах продемонстрировали обнадеживающие признаки, вероятно, под влиянием сырьевых и монетарных тенденций. Примечательно, что последнее исследование Мичиганского университета показывает снижение прогнозов потребительской инфляции на пятилетний период, предполагая, что долгосрочные инфляционные ожидания не растут устойчиво или становятся «незакрепленными».
Реакция центральных банков — это последний и, возможно, самый сложный вопрос. Последний прогноз Совета Федеральной резервной системы США для рынков предполагает снижение процентных ставок на 75 базисных пунктов в 2024 году. Однако другие центральные банки, особенно в Европе, сопротивляются ожиданиям финансовых рынков о снижении процентных ставок в следующем году, хотя рынки, похоже, игнорируя эту позицию.
Поскольку базовая инфляция все еще выше целевого показателя, рост реальной заработной платы и незначительные признаки роста производительности труда, центральные банки не хотят преждевременно снижать ставки. Тем не менее, поскольку они пытаются влиять на рынки посредством руководящих указаний и публичных заявлений, они должны признать, что рынки, в своей коллективной мудрости, могут воспринимать что-то, чего они не видят. Если данные изменятся значительно положительно, центральные банки могут скорректировать свой подход.
Инфляция в некоторых странах
В некоторых странах, особенно в Великобритании, инфляция наконец-то превышает рост потребительских цен.
Джим О’Нил, бывший председатель Goldman Sachs Asset Management и бывший министр финансов Великобритании, является членом Общеевропейской комиссии по здравоохранению и устойчивому развитию.