Опции 0DTE существенно влияют на рынок
Растущая популярность опционов 0DTE среди розничных и институциональных инвесторов сделала их основным двигателем рынка в этом году. Хотя объем торговли опционами достиг рекордного уровня, рост контрактов 0DTE намного опережал рост всех других сроков истечения. Данные Cboe за август показали, что на эти краткосрочные контракты приходилось примерно половина торговли опционами на S&P 500.
Идеальный шторм: факторы, усиливающие распродажу
Когда инвесторы покупают значительные объемы пут-опционов на S&P 500, маркет-мейкеры, которые занимают другую сторону этих сделок, должны хеджироваться, продавая фьючерсы на акции в течение дня. На слабеющем рынке маркет-мейкеры обычно продают более быстрыми темпами, чтобы защитить себя, что потенциально усугубляет движение вниз. МакЭллигот из Nomura подсчитал, что медвежьи сделки по 0DTE привели к продаже фьючерсов на акции примерно на 3 миллиарда долларов. Кроме того, крупный институциональный инвестор участвовал в сделке по распределению активов, включающей продажу акций и покупку облигаций, что еще больше усилило давление со стороны продавцов акций.
Такое сочетание медвежьих сделок и институциональных продаж застало бычьих инвесторов врасплох, что привело к резкому развороту. Джо Маццола, директор по торговле и обучению Charles Schwab, объяснил, что движению рынка способствовали напряженные настроения, низкая ликвидность и катализатор торговли опционами 0DTE.
Возможность дальнейшей волатильности по мере приближения конца года
Аналитики выражают обеспокоенность тем, что могут возникнуть подобные эпизоды волатильности, особенно по мере приближения года к концу и ожидаемому снижению объемов торгов. Мэтью Тим, руководитель отдела торговли деривативами на акции в Cantor Fitzgerald, особенно обеспокоен тем, что в случае появления неблагоприятных рыночных новостей опционы 0DTE могут усилить распродажи. Он подчеркнул, что эти краткосрочные контракты могут усугубить движение рынка в случае возникновения негативных условий.