Двузначный рост
PayPal (PYPL -0,99%), известный игрок в отрасли, столкнулся с трудностями при обеспечении прибыли своим акционерам. За последние пять лет акции компании упали на 28 %, а индекс Nasdaq Composite за тот же период взлетел.
Чтобы достичь этой цели, PayPal необходимо сосредоточиться на двузначном росте. Быстрый рост онлайн-покупок, а также растущая цифровизация и глобализация торговли создают благоприятный фон для будущего успеха PayPal.
Одним из важнейших показателей, который необходимо расширить, является общий объем платежей (TPV). С 451 миллиарда долларов в 2017 году до почти 1,6 триллиона долларов в последнем квартале (третий квартал 2023 года закончился 30 сентября) PayPal последовательно получает более широкое распространение.
Поскольку цифровой кошелек PayPal наиболее широко распространен в Северной Америке и Европе и занимает почти 80 % рынка среди 1500 крупнейших продавцов в этих регионах, PayPal зарекомендовал себя как надежный лидер отрасли.
Кроме того, двусторонняя экосистема PayPal позволяет осуществлять более комплексный процесс сбора данных, что позволяет лучше выявлять случаи мошенничества и повышать процент авторизации по сравнению с конкурентами, которые участвуют только в одной стороне транзакции.
Рост доходов также должен соответствовать росту TPV. По оценкам Уолл-стрит, в период с 2022 по 2025 год совокупный годовой темп роста продаж PayPal составит 8,4%.
Увеличение прибыли
Помимо увеличения доходов и использования своей платежной платформы, PayPal должна продемонстрировать операционный рычаг. Несмотря на проблемы, с которыми сталкивались в прошлом, это решающий фактор для достижения удвоения цены акций.
Маржа транзакций снизилась с 65,1 % в четвертом квартале 2017 года до 45,4 % в последнем квартале из-за снижения количества транзакций. Поскольку конкуренция усиливается, ценовое давление, вероятно, будет способствовать дальнейшему снижению уровня продаж.
Тем временем операционная рентабельность PayPal на протяжении многих лет оставалась относительно стабильной, но она не находится на том уровне, от которого в идеале должны были бы получать выгоду платежные сети. Поскольку инфраструктура уже создана, каждая дополнительная транзакция должна приносить более высокую прибыль.
Однако PayPal генерирует значительный свободный денежный поток, который можно использовать для агрессивного обратного выкупа акций.
Более высокая оценка
Последняя часть головоломки связана с настроениями инвесторов. Учитывая спад за последние два с половиной года, PayPal торгуется по невысокой цене с коэффициентом цена/прибыль (P/E) всего 18,5, что дешевле, чем у более широкого индекса S&P 500.
Хотя остается неясным, каким будет соотношение P/E PayPal через пять лет, сильный рост выручки и прибыли потенциально может поддержать более высокую оценку, что послужит важным катализатором удвоения цены акций. Этот оптимистичный прогноз подпитывается верой в то, что акции PayPal могут удвоиться в течение следующих пяти лет.