Взлет и падение акций HP
В начале 2022 года Berkshire Hathaway Уоррена Баффета сделала значительные инвестиции в гиганта ПК и печати HP Inc. Однако состояние компании быстро ухудшилось. Спрос на ПК резко упал, что привело к значительному сокращению поставок в 2022 и 2023 годах. Несмотря на ожидания восстановления рынка в четвертом квартале, объем продаж был скромным по сравнению с размером доли Berkshire. Судя по последней документации, поданной в SEC, похоже, что Berkshire находится на пути к полному отказу от HP. По состоянию на ноябрь компания сократила свои активы HP на 50% по сравнению с сентябрем.
ПК: конкурентный рынок
Хотя в прошлом году акции HP казались доступными, реальность такова, что HP работает в двух непривлекательных бизнес-сегментах. В то время как такие ниши, как игровые ПК и высокопроизводительные рабочие станции, предлагают возможности для получения дохода, основные ценовые категории практически не различаются между поставщиками. Ноутбук HP за 800 долларов неотличим от ноутбука за 800 долларов от конкурентов, таких как Dell или Lenovo. В 2023 финансовом году на ПК и сопутствующую продукцию приходилось около двух третей выручки HP, при этом общий доход снизился на 14,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В сегменте персональных систем падение было еще более резким – на 18,9%. Несмотря на трудности, бизнесу ПК HP удалось сохранить операционную рентабельность сегмента на уровне 6%, что является относительно высоким историческим показателем.
Печать: падающий рынок
Полиграфический бизнес, хотя и более прибыльный благодаря высокомаржинальным расходным материалам, в долгосрочной перспективе испытывает снижение доходов. В 2023 финансовом году выручка от печати снизилась на 4,6%, при этом операционная рентабельность сегмента составила 18,9%. HP объясняет этот спад переходом к гибридной работе и меньшим количеством людей, работающих в офисах, что приводит к снижению объемов печати. Мировые поставки ПК уже снижались до пандемии, и хотя в долгосрочной перспективе возможен некоторый рост, ожидается, что он будет медленным. В высококонкурентной отрасли HP столкнется с трудностями при сохранении своей прибыли. В настоящее время печать обеспечивает большую часть операционной прибыли HP, но этот бизнес не является растущим. Продажи высокорентабельных расходных материалов для печати HP окажутся под давлением из-за совокупного ежегодного снижения мировых продаж печатного оборудования на 0,5% до 2028 года. Компания дала прогноз на 2024 финансовый год, при этом скорректированная прибыль на акцию прогнозируется в диапазоне от 3,25 до 3,65 долларов США и будет бесплатной. Ожидается, что денежный поток составит от 3,1 до 3,6 миллиарда долларов. Тем не менее, в настоящее время HP не предвидит существенного роста. Основная задача компании заключается в поддержании рентабельности в двух сложных и конкурентных отраслях. К чести HP, до сих пор ей удавалось достаточно хорошо справляться с этими трудностями.