Истечение срока действия опционов уравновешивает денежно-кредитную политику Федеральной резервной системы
Предстоящее истечение срока действия опционов на акции США, которое, по прогнозам, станет крупнейшим в истории, потенциально может смягчить волатильность рынка и компенсировать любую турбулентность, вызванную заявлением Федеральной резервной системы о денежно-кредитной политике на этой неделе. Поскольку срок действия опционов на акции США истекает в пятницу примерно на 5 триллионов долларов, как сообщает Asym500 MRA Institutional, подразделение компании Macro Risk Advisors, занимающейся стратегией и исполнением деривативов, аналитики рынка ожидают сдержанных колебаний акций в течение этого периода истечения. Такое развитие событий может помочь объяснить, почему акции оставались в узком торговом диапазоне в течение последних нескольких недель, несмотря на различные другие факторы.
Акции сохраняют устойчивую траекторию
В этом году индекс S&P 500 продемонстрировал значительный рост на 20,6% в результате роста на 12,5% после октябрьских минимумов. Совсем недавно на рынке наблюдалось снижение активности: базовый индекс не смог преодолеть движение на 1% в любом направлении в течение 18 сессий подряд. Такой стабильности показателей рынка не наблюдалось с начала августа. Кроме того, индекс волатильности Cboe в настоящее время составляет 11,9, что представляет собой почти четырехлетний минимум. Напротив, индекс достиг максимума в 22,5 в марте, когда банковский кризис потряс рынки.
Влияние дилеров опционов на колебания акций
Позиционирование дилеров опционов, которые служат посредниками между покупателями и продавцами деривативов, стало ключевым элементом в уменьшении колебаний акций. Согласно анализу Nomura, биржевые фонды (ETF), которые продают опционы для получения дохода, в этом году выросли на 100%, достигнув общей стоимости примерно 60 миллиардов долларов. Чтобы управлять связанными с этим рисками, дилеры опционов, выступая в качестве контрагентов по опционным сделкам этих ETF, должны продавать фьючерсы на акции, когда акции растут, и покупать фьючерсы, когда рынки падают. Следовательно, этот балансирующий акт помогает поддерживать цены на акции в более узком торговом диапазоне, говорят инсайдеры рынка. Стратег Nomura Чарли МакЭллиготт отметил в заметке во вторник, что позиция дилеров, скорее всего, предотвратит какие-либо значительные распродажи на рынке до конца года.
Рыночные ожидания и влияние срока годности
Хотя многие ожидают, что Федеральная резервная система сохранит неизменные процентные ставки, инвесторы с нетерпением ждут любых признаков того, что политики могут склоняться к более раннему снижению ставок. Эти ожидания были движущей силой ралли фондового рынка на протяжении всего этого квартала. Однако ожидается, что истечение срока действия опционов снизит существенное влияние рынка опционов на поведение акций, считает Брент Кочуба, основатель аналитической службы опционов SpotGamma. Похожий сценарий произошел два года назад, когда сравнительно крупный срок истечения опционов снизил волатильность в течение части четвертого квартала, но за ним последовал рост на 3% в последние две недели года после истечения срока в декабре.