Чиновники Федеральной резервной системы указывают на возможную приостановку процентных ставок
Самая короткая пауза в современности
В сообщениях утверждается, что некоторые представители центрального банка США указывают, что Федеральная резервная система может «пропустить» повышение процентных ставок на следующей неделе, но намерена еще раз ужесточить денежно-кредитную политику через месяц. Эта перспектива создаст самую короткую паузу в современную эпоху с тех пор, как в 1987 году Алан Гринспен стал главой ФРС, а в 1990-х центральный банк сделал шаг к 2-процентной политике таргетирования инфляции.
Пропуск одной встречи
Стоит отметить, что с тех пор, как произошли эти события, центральный банк США не прекращал повышать ставки только на одно заседание. Банк повышал ставки на чередующихся заседаниях и воздерживался от резервирования процентной ставки в течение полугода в 2017 году. Тем не менее, нет никаких экономических обстоятельств, указывающих на то, что разовая пауза является единственным логичным шагом на данный момент. Резервный банк Австралии, похоже, тоже пропустил одно заседание, хотя и случайно, а не намеренно.
Распространение постпандемического экономического климата по всему миру
Обычно, когда политики во всем мире получают большую долю слабины, постпандемическая экономическая и инфляционная картина совершенно не похожа ни на что виденное ранее. Фактически, полезность старых моделей прогнозирования была в лучшем случае неоднородной, поэтому кажется, что ответные меры политики и их эффективность также уникальны. Решение обозначить перерыв в повышении процентных ставок на одно или два заседания, вероятно, является коммуникационной тактикой, направленной на то, чтобы выиграть у политиков больше времени, чтобы решить, что делать дальше. Эта тактика также направлена на то, чтобы привести рынки в соответствие с прогнозами и циклами ставок.
Подход политиков
Похоже, что график заседаний Федерального комитета по открытым рынкам, определяющий политику, будет содержать входящие данные почти за два полных месяца, зарезервированные после решения от 26 июля. Это решение поможет председателю ФРС Джерому Пауэллу и его коллегам провести оценку перед принятием следующего решения 20 сентября. ФРС хочет, чтобы политика была ограничительной, а финансовые рынки двигались соответствующим образом.
Теоретическая реализация функции «Пропустить»
Идея «пропустить» повышение процентных ставок последовала за заявлением президента ФРБ Далласа Лори Логана в январе, но Пауэлл проигнорировал эту идею две недели спустя после того, как ФРС повысила целевой диапазон федеральных фондов на 25 базисных пунктов до 4,50–4,75%. Президент ФРБ Филадельфии Патрик Харкер вместе с управляющими ФРС Кристофером Уоллером и Филипом Джефферсоном в последние недели ввели слова «пропустить» и «пропустить» в лексикон наблюдателей за ФРС. До этого в основном предполагалось, что разрыв в изменении процентных ставок закладывает основу для снижения ставок, а не возобновления их повышения. Однако общая и базовая годовая инфляция, измеряемая индексом потребительских цен (ИПЦ) и индексом цен на личное потребление (PCE), в основном была ниже 2%, а уровень безработицы составлял от 5,0% до 5,2%.
Редкий случай «пропустить» подходит для постпандемического мира
Хотя это случается редко, «пропуск» встречи в постпандемическом мире с крайне низкой видимостью, возможно, кажется уместным. «Прогнозирование — это всегда палец на ветру, но хорошо, что теперь они (политики) это знают», — сказал Лу Крэндалл, главный экономист Wrightson ICAP. «ФРС в разное время выражала опасения по поводу того, чтобы зацикливаться на метрономных паттернах, и в этом цикле они определенно не были таковыми».