Introdução
A inflação subjacente do índice de preços ao consumidor (IPC) do Japão diminuiu em Novembro, levantando dúvidas sobre os planos do Banco do Japão (BOJ) de apertar a sua política ultra-frouxa. O núcleo do IPC, que exclui os preços voláteis dos alimentos frescos, aumentou 2,5% em termos anuais, em linha com as expectativas, mas mais lento do que a leitura do mês anterior de 2,9%. Isto marcou o ritmo de crescimento mais lento desde agosto de 2022, com a inflação subjacente mensal permanecendo estática. Contudo, a inflação subjacente continuou a exceder a meta anual do Banco do Japão de 2%.
Preocupações com o endurecimento das políticas
O Banco do Japão considera uma leitura básica que exclui os preços dos alimentos frescos e dos combustíveis, e esta leitura também indicou um abrandamento da inflação subjacente. A taxa de crescimento homóloga desta medida diminuiu de 4% para 3,8% em novembro. Estes números levantam questões sobre se a inflação persistente levará o Banco do Japão a iniciar o aperto da política mais cedo do que o previsto. O banco central não forneceu quaisquer indicações claras de um pivô político durante a sua reunião final de 2023.
Impacto dos fatores econômicos
A inflação global medida pelo IPC do Japão também registou um abrandamento, crescendo a uma taxa anual de 2,8% em Novembro, em comparação com 3,3% no mês anterior. Este declínio pode ser atribuído a vários factores económicos, incluindo uma contracção nas exportações devido a um abrandamento na China e a contracção contínua na actividade industrial do país.
Momento incerto para a mudança de política
Embora se espere que o Banco do Japão acabe por abandonar a sua postura ultra-dovish em 2024, o momento dessa mudança permanece incerto. Os funcionários do BOJ abstiveram-se de fornecer qualquer informação significativa sobre o assunto. O banco central indicou recentemente que a inflação japonesa sofrerá uma ligeira diminuição num futuro próximo, mas prevê-se que permaneça acima da meta anual de 2% para o ano fiscal de 2024. Como resultado, persistem incertezas sobre quando o BOJ irá apertar a sua política monetária.