EUA Federal Reserve sinaliza múltiplos cortes em 2024 e 2025
O Comitê Federal de Mercado Aberto anunciou sua intenção de manter a taxa de referência na faixa de 5,25% a 5,5%. No entanto, o comité surpreendeu o mercado com planos para três cortes nas taxas em 2024 e mais quatro cortes em 2025. Esta postura pacífica na política monetária fez disparar os activos de risco, levando a máximos recordes para o Dow e a um declínio nos rendimentos das obrigações.
Apesar do compromisso do Fed com cortes nas taxas, ficou aquém das expectativas do mercado. No entanto, o Dow registou ganhos consideráveis e os rendimentos das obrigações atingiram os níveis mais baixos desde julho, com o rendimento do Tesouro dos EUA a 10 anos a cair abaixo de 4% pela primeira vez em meses. A inflação global dos EUA em novembro situou-se em 3,1%, acima da meta do Fed de 2%, mas significativamente inferior ao pico durante a pandemia. O valor da inflação subjacente, que exclui os preços voláteis dos alimentos e da energia, manteve-se estável em 4%. Entretanto, a economia dos EUA manteve a sua resiliência, com o PIB a crescer 5,2% no terceiro trimestre.
Mudança nas expectativas para cortes nas taxas
Os comentários do presidente do Fed, Jerome Powell, durante a conferência de imprensa expressaram a possibilidade de os cortes nas taxas se tornarem uma realidade. Como resultado, os economistas e os principais credores ajustaram as suas previsões em conformidade. Os economistas do Barclays aumentaram a sua projeção de corte nas taxas, esperando agora três cortes em todas as reuniões a partir de junho, em comparação com a sua previsão anterior de apenas um único corte em dezembro de 2024.
Os economistas do Barclays expressaram surpresa com a falta de resistência do Fed à recente flexibilização das condições financeiras. Eles observaram que a declaração emitida pelo Fed reconheceu “condições financeiras e de crédito mais restritivas” em comparação com novembro. O resumo das projeções económicas revelou também uma projeção ligeiramente em baixa do crescimento do PIB para 2024, apesar das condições menos restritivas para a procura agregada. Apesar da mudança pacífica, os economistas do Barclays consideraram a recente flexibilização das condições financeiras como um potencial catalisador para o crescimento que poderia estancar a desinflação.
Banco da Inglaterra projeta política monetária restritiva
Ao contrário da Reserva Federal dos EUA, o Banco de Inglaterra optou por manter a sua taxa de juro principal em 5,25%. Em contraste com os cortes de taxas previstos, o Banco afirmou que a política monetária deverá permanecer restritiva por um período prolongado. Embora a inflação global no Reino Unido tenha caído para 4,6% em Outubro, o seu ponto mais baixo em dois anos, ainda assim excedeu a meta de 2% do Banco. O crescimento dos salários, embora abaixo das expectativas, manteve-se elevado, acima dos 7%, o que representa uma preocupação para o banco central. Apesar do impacto da política monetária mais restritiva na economia real, o Comité de Política Monetária do Banco de Inglaterra reconheceu que os principais indicadores da persistência da inflação no Reino Unido permanecem elevados.
A S&P Global observou o desafio enfrentado pelo Banco de Inglaterra na determinação do momento apropriado para afrouxar as suas políticas, especialmente dada a sua hesitação anterior em combater as elevadas taxas de inflação. O economista principal Raj Badiani destacou o padrão de votação de 6-3 entre os membros do comitê, com três membros dissidentes a favor de outro aumento de 25 pontos base. Isto indica que o MPC ainda não está pronto para considerar cortes nas taxas devido à persistente inflação nos serviços, que colocou o crescimento regular dos lucros numa “trajetória problemática”.
Banco Central Europeu modera a inflação
O Banco Central Europeu manteve-se cauteloso na sua linguagem, afirmando que as taxas diretoras seriam fixadas em níveis suficientemente restritivos durante o tempo que fosse necessário. No entanto, alterou a sua perspectiva sobre a inflação, passando de uma previsão de que esta “permaneceria demasiado elevada durante demasiado tempo” para uma afirmação de que a inflação diminuiria gradualmente no próximo ano. A inflação homóloga na zona euro caiu de 10,6% em outubro de 2022 para 2,4% na leitura mais recente em novembro, aproximando-a da meta de 2% do BCE. Apesar desta melhoria, as autoridades alertaram para potenciais pressões salariais e volatilidade do mercado energético que poderiam levar a um ressurgimento da inflação.