Continuação da tendência em 2024
Fontes, incluindo family offices, fundos de fundos, administradores, bancos privados e fundos soberanos que supervisionam trilhões de dólares em ativos, prevêem que essa tendência continuará em 2024. Michael Oliver Weinberg, ex-gerente de portfólio e membro do conselho da O fundo de pensões holandês APG, que actualmente leciona na Columbia Business School, explica que as instituições não querem vender as suas participações em capital privado, uma vez que enfrentam os prováveis descontos que o mercado irá aplicar. Weinberg comenta que os fundos de pensão e as doações foram obrigados a vender até mesmo os seus fundos de hedge líquidos com desempenho superior para atender às suas chamadas de capital.
Os investimentos em private equity e capital de risco são normalmente determinados antecipadamente, mas os pagamentos reais, ou “chamadas de capital”, são feitos de forma incremental. As instituições acreditam que estas carteiras de capital privado e de capital de risco diminuíram de valor e estão, portanto, a tentar libertar dinheiro devido ao aumento dos custos e à pressão para manter os retornos. Neil Datta, um investidor experiente em fundos de hedge, destaca os desafios enfrentados pelas doações, especialmente dada a elevada proporção de fundos alocados para investimentos privados nos últimos anos. Os investidores estão resgatando seus investimentos porque precisam de dinheiro para reorganizar suas finanças.
Os fundos de capital privado e de capital de risco, durante o primeiro semestre de 2023, solicitaram aos investidores 66 mil milhões de dólares a mais do que o que foi pago em lucros, conforme indicado pelos dados do MSCI. Os volumes globais de negócios de fusões e aquisições nos primeiros onze meses de 2023 atingiram o menor nível em dez anos com base nos dados do LSEG. Além disso, os volumes de ofertas públicas iniciais (IPO) caíram para o menor nível em sete anos no ano que antecedeu quarta-feira. Weinberg, da Columbia, destaca a situação, afirmando que os investidores foram atraídos para o capital privado sob o pressuposto de taxas baixas, avaliações mais elevadas e saídas lucrativas. No entanto, as taxas de juros subiram, os mercados de IPO estão fracos e a atividade de fusões e aquisições diminuiu, resultando na falta de distribuições de lucros esperadas.
Essas saídas representam desafios para os fundos de hedge e têm um custo de oportunidade para as pensões públicas e o financiamento universitário. As instituições exigem investimentos que gerem retornos atuais. Neil Datta explica que os investidores estão a resgatar fundos de cobertura sistemáticos e quantitativos, mesmo que não o queiram necessariamente, para evitar a venda dos seus investimentos menos líquidos a preços reduzidos. No entanto, decidir retirar fichas da mesa significa oportunidades potencialmente perdidas de ganhos futuros, especialmente considerando a continuação esperada da volatilidade.