As preocupações dos participantes da indústria
A proposta da China de aumentar significativamente os requisitos de investimento para fundos de private equity (PE) e de capital de risco (VC) está recebendo feedback negativo dos participantes do setor. Eles temem que a medida possa eliminar pequenos fundos e restringir o financiamento para startups que já enfrentam dificuldades numa economia fraca.
Os reguladores de valores mobiliários do país divulgaram recentemente um projeto de regras que obrigariam os investidores qualificados em fundos de PE e VC a contribuir com um mínimo de 3 milhões de yuans (US$ 418.731). Este limite é o triplo do requisito atual e destina-se a salvaguardar os pequenos investidores. Para fundos que investem principalmente em uma empresa ou projeto específico, o limite do investidor individual seria definido em 10 milhões de yuans, acima de 1 milhão de yuans.
De acordo com Abraham Zhang, presidente da empresa de capital de risco China Europe Capital, com sede em Shenzhen, que se concentra em investimentos em tecnologia, como fabricação de chips e inteligência artificial, essas novas regulamentações seriam prejudiciais para os pequenos participantes do setor. A empresa de consultoria Zero2IPO relatou um declínio de 20% na arrecadação de fundos para fundos de PE e VC recém-criados na China durante os primeiros nove meses de 2023, atribuível à economia fraca e ao mercado de ações volátil. Em comparação, os fundos de risco mais pequenos, nas suas fases iniciais, dependem mais fortemente de investidores individuais com elevado património líquido para a angariação de fundos, enquanto os fundos maiores em fases posteriores normalmente atraem financiamento institucional.
Impacto devastador nos fundos para projetos únicos
Li Gangqiang, um veterano capitalista de risco e co-fundador da Beijing Potential Shares Technology Co, expressou as suas preocupações sobre a proposta, particularmente as suas consequências devastadoras para os fundos de projecto único, que são actualmente populares entre os investidores individuais. Num post no blog, Li descreveu a política como extremamente injusta para gestores de fundos de projetos únicos e pequenos investidores. Ele prevê que aproximadamente 1.000 empresas gestoras de fundos privados poderão ser eliminadas se as regras forem implementadas na sua forma atual.
Intenções regulatórias e reação da indústria
A Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China (CSRC), enfatizando o seu compromisso com a redução dos riscos financeiros, afirma que as regras visam proteger os pequenos investidores. No entanto, profissionais do setor como Andrew Qian, CEO da New Access Capital, com sede em Xangai, que administra mais de 1 bilhão de yuans, argumentam que as regulamentações são desanimadoras e contradizem o apoio do governo às startups de tecnologia em estágio inicial.
Dados da Preqin revelam que os fundos de PE denominados em yuans e focados na China arrecadaram US$ 9,7 bilhões até agora em 2023, uma diminuição significativa em comparação com os US$ 33,7 bilhões arrecadados no ano anterior e os US$ 116,6 bilhões em 2021. Além disso, nenhum fundo de PE com foco na China fundos de aquisição foram arrecadados este ano em qualquer moeda.
Qian defende um tratamento regulatório diferente para os fundos de capital de risco, especialmente aqueles que atendem a pequenos investidores, como familiares e amigos, que são mais vulneráveis às novas regras. Ele destaca que no exterior, as pessoas comuns têm acesso a investimentos anjos, enquanto a China limitou essas oportunidades para os investidores.