Visão geral
O banco central das Filipinas deverá manter a sua taxa de juro diretora em 6,50% pela segunda vez, apoiado pela redução da inflação e por uma moeda mais forte. A inflação atingiu o mínimo de 20 meses em Novembro, aproximando-se da meta de 2%-4% do Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP). Além disso, o peso registou o seu melhor desempenho mensal num ano, após uma subida de 25 pontos base no final de Outubro. Embora estes fatores reduzam a pressão para outro aumento das taxas, o BSP permanece cauteloso quanto a potenciais riscos inflacionários futuros.
Política Monetária e Expectativas de Taxas
Avaliando o risco de ressurgimento das pressões inflacionárias, o BSP afirma a necessidade de uma política monetária “suficientemente restritiva” até que surjam evidências de uma tendência descendente sustentada. Consequentemente, os cortes nas taxas não são esperados até o terceiro trimestre de 2024. Entre os 24 economistas pesquisados, todos, exceto um, esperam que o banco central mantenha sua taxa de empréstimo overnight em 6,50% ao longo de 14 de dezembro.
Perspectivas dos Analistas
Jin Tik Ngai, economista da J.P. para os mercados emergentes da Ásia, sugere que, a menos que haja surpresas inflacionárias significativas ou nas condições financeiras externas, o ciclo de aperto provavelmente estará completo. Ngai observou: “Esperamos que o crescimento diminua no próximo ano devido ao crescimento global mais lento e ao investimento privado. No entanto, o BSP… é mais sensível à inflação global do que ao crescimento, portanto, a menos que surja uma recessão global ou ventos contrários deflacionários significativos, os cortes nas taxas do banco central provavelmente serão medidos.”
Previsão de Taxa
As previsões medianas indicam que as taxas de juro permanecerão inalteradas até ao final do segundo trimestre de 2024, seguidas de cortes de 50 pontos base em cada um dos dois trimestres restantes, espelhando a abordagem da Reserva Federal dos EUA. No entanto, as expectativas dos especialistas para o terceiro trimestre do próximo ano variam, com aproximadamente metade dos entrevistados prevendo taxas de 6,00%, quatro de 6,50% e três de 6,25% e 5,75% cada.
Ciclo de flexibilização gradual e perspectivas futuras
Embora os riscos para a inflação continuem a inclinar-se para cima, Aris Dacanay, economista da ASEAN no HSBC, sugere que poderá ser demasiado cedo para considerar cortes nas taxas. A economia precisa de tempo para absorver a orientação monetária restritiva do BSP antes de quaisquer medidas de flexibilização entrarem em vigor. Dacanay acrescenta: “Dito isso, esperamos que o BSP inicie gradualmente seu ciclo de flexibilização depois que o Fed iniciar seu primeiro corte nas taxas no terceiro trimestre de 2024”.
Desempenho da moeda
O peso filipino demonstrou um ganho modesto de 0,1% em relação ao dólar americano no acumulado do ano, enquanto muitas outras moedas asiáticas permanecem em território negativo.