Funcionários do Federal Reserve indicam possível pausa nas taxas de juros
Pausa mais curta da era moderna
Relatórios afirmam que alguns funcionários do banco central dos EUA estão indicando que o Federal Reserve pode “pular” o aumento das taxas de juros na próxima semana, mas pretende apertar a política monetária novamente um mês depois. Essa perspectiva criaria a menor pausa na era moderna desde que o chefe do Fed de Alan Greenspan começou em 1987, e o banco central fez um movimento em direção à estrutura de política de metas de inflação de 2% na década de 1990.
Abordagem de ignorar uma reunião
Vale a pena notar que, desde que esses desenvolvimentos ocorreram, o banco central dos EUA não parou de aumentar as taxas por apenas uma reunião. O banco elevou as taxas durante reuniões alternadas e se absteve de registrar taxas de juros por meio ano em 2017. No entanto, não há circunstâncias econômicas que indiquem que uma pausa pontual seja a única medida lógica a ser tomada neste momento. O Reserve Bank of Australia também parece ter executado um “pular” de uma reunião, embora por acidente, e não de propósito.
A propagação do clima econômico pós-pandêmico em todo o mundo
Normalmente, cortando uma grande fatia dos formuladores de políticas em todos os lugares, o cenário econômico e inflacionário pós-pandêmico é totalmente diferente de tudo o que já foi visto. Na verdade, a utilidade dos antigos modelos de previsão tem sido, na melhor das hipóteses, irregular, então parece que as respostas políticas e sua eficácia também são únicas. A decisão de sinalizar uma pausa de uma ou duas reuniões no aumento das taxas de juros é provavelmente uma tática de comunicação destinada a ganhar mais tempo para os formuladores de políticas decidirem o que fazer a seguir. A tática também visa alinhar os mercados com as previsões e os ciclos de apostas.
Abordagem dos formuladores de políticas
Parece que o cronograma de reuniões do Comitê Federal de Mercado Aberto para definição de políticas terá quase dois meses inteiros de dados recebidos reservados após a decisão de 26 de julho. A decisão ajudará o presidente do Fed, Jerome Powell, e seus colegas a avaliar antes de sua próxima decisão em 20 de setembro. O Fed quer que a política seja restritiva e que os mercados financeiros se movam de acordo.
Implementação teórica de um ‘Skip’
A ideia de “pular” o aumento das taxas de juros seguiu a introdução da presidente do Fed de Dallas, Lorie Logan, em janeiro, mas Powell desconsiderou a ideia duas semanas depois, depois que o Fed elevou sua meta de fundos federais em 25 pontos-base para 4,50% -4,75%. O presidente do Fed da Filadélfia, Patrick Harker, junto com os governadores do Fed, Christopher Waller e Philip Jefferson, introduziram ‘pular’ e ‘pular’ nos léxicos dos observadores do Fed nas últimas semanas. Até então, presumia-se que uma lacuna nas mudanças nas taxas de juros serviria de base para os cortes nas taxas, não para uma nova alta das taxas. No entanto, a inflação anual nominal e principal, medida pelo Índice de Preços ao Consumidor (IPC) e pelo Índice de Preços de Despesas de Consumo Pessoal (PCE), ficou em sua maioria abaixo de 2%, e a taxa de desemprego ficou entre 5,0% e 5,2%.
Ocorrência rara de ‘pular’ se encaixa no mundo pós-pandêmico
Embora raro na ocorrência, ‘pular’ uma reunião no mundo pós-pandêmico de visibilidade extremamente baixa talvez pareça adequado. “A previsão é sempre um dedo ao vento, mas o bom é que agora eles (os formuladores de políticas) sabem disso”, disse Lou Crandall, economista-chefe do Wrightson ICAP. “O Fed em diferentes momentos expressou dúvidas sobre se trancar em padrões metronômicos, e eles certamente não estiveram em um neste ciclo.”